南华期货聚乙烯周报：下行空间有限，震荡格局持续

周度总结

• 供应：本期PE开工率回升至80.36%（+2.32%），多套装置重启。10月装置检修量预计明显回升，供给压力将回归；埃克森美孚投产延期至10月初。
• 需求：下游平均开工率提升至42.17%（+0.75%），其中农膜、包装膜、管材、注塑、中空、拉丝开工率均有所增加。但需求回升速度偏缓，去库不及预期，支撑力有限。
• 库存：总库存环比下滑0.99%，上游石化库存上升2%，煤化工库存下降7%；中游社会库存下滑2%。

观点

• 聚烯烃波动受宏观情绪主导，前半周因反内卷消息及降息预期走强，周四美联储降息25基点后市场情绪回落，涨幅回吐。
• 供给端：后续检修减少，供给量回归；外盘价格偏弱，进口量或回升。
• 需求端：开工率逐步回归，现货成交量转好，但回升速度缓于往年，去库不及预期，支撑不足。
• 结论：基本面偏弱，宏观预期和估值低位提供支撑，下行空间有限，PE后续仍以震荡格局为主。

成交情况及盘面情绪

• 表需：PE周度表需数据。
• 价格及价差：基差、月间价差、区域价差、标品非标价差。
• 库存水平：各库存数据。
• 供给端：PE产量、检修损失量、开工率、装置利润、生产比例。
• 进出口端：PE外盘价格、进口量及进口窗口。
• 需求端：下游综合情况、农膜、包装膜、其他下游。