有色（镍）周报：下行空间有限，沪镍持续震荡

研报正文总结

行情回顾

• 回顾了2024年11月10日内外盘主力价格合约的走势情况。

基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存持续增加。
• 中游：
  • 电解镍价格持续下跌。
  • 硫酸镍价格跟随电解镍下跌。
  • 镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格保持稳定。
• 下游：
  • 不锈钢价格表现疲软。
  • 不锈钢期货持仓下降。
  • 无锡不锈钢库存增加。
  • 动力和储能电池产量有所回暖，但海外电动车进程放缓，导致三元电池需求压缩。
  • 新能源汽车产量增长有限，需求较弱。

后市展望

• 宏观方面：
  • 美国大选结果确定，特朗普当选，“特朗普交易”逐步回落。
  • 美联储宣布降息25个基点，市场降低了对12月降息的预期，可能暂停降息。
  • 中国11月4日至8日全国人大会议召开，预计财政刺激政策规模将确定，对市场影响重大。
• 基本面：
  • 镍基本面维持弱势格局，矿端供应担忧缓解，库存持续增加，内外盘镍价持续下跌。
  • 新能源汽车销量回暖，但海外电动车进程放缓，三元电池需求压缩。
  • 不锈钢需求较弱，上行空间有限。
• 市场预测：
  • 沪镍2411合约运行区间大致为119000至140000元/吨。
  • 不锈钢2412合约运行区间大致为13000至14500元/吨。

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