有色（镍）周报：下行空间有限，沪镍持续震荡

研究咨询部 下行空间有限，沪镍持续震荡 ——国信期货有色（镍）周报 2024年11月10日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 镍期货收盘价(主力合约)(单位：元/吨) 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 中国镍矿港口库存(单位：万吨) 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 研究咨询部 2.1上游——中国镍矿港口库存 数据来源：WINDMysteel国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 研究咨询部 电解镍(1#,Ni99.90,国产,进口)价格(单位：元/吨) 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2.2中游——电解镍价格 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。7 研究咨询部 2.3中游——硫酸镍价格 中国硫酸镍平均价格(单位：元/吨) 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 研究咨询部 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 中国进口镍铁当月值(单位：吨) 镍铁(8-12%)富宝价格(单位：元/镍) 1,000,000.00 1,800.00 900,000.00 1,600.00 800,000.00 1,400.00 700,000.00 1,200.00 600,000.00 1,000.00 500,000.00 800.00 400,000.00300,000.00 600.00 200,000.00 400.00 100,000.00 200.00 0.00 0.00 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 数据来源：WIND国信期货 2020/12/31 2021/01/31 2021/02/28 2021/03/31 2021/04/30 2021/05/31 2021/06/30 2021/07/31 2021/08/31 2021/09/30 2021/10/31 2021/11/30 2021/12/31 2022/01/31 2022/02/28 2022/03/31 2022/04/30 2022/05/31 2022/06/30 2022/07/31 2022/08/31 2022/09/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/01/31 2023/02/28 2023/03/31 2023/04/30 2023/05/31 2023/06/30 2023/07/31 2023/08/31 2023/09/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/01/31 2024/02/29 2024/03/31 2024/04/30 2024/05/31 2024/06/30 2024/07/31 2024/08/31 2024/09/30 2024/10/31 2.5下游——不锈钢价格 研究咨询部 不锈钢期货收盘价(连续)（单位:元/吨） 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 10 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 11 研究咨询部 2.5下游——不锈钢期货持仓 不锈钢期货持仓量（单位:手） 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 2.5下游——无锡不锈钢库存 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 12 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2020/12/31 2021/01/31 2021/02/28 2021/03/31 2021/04/30 2021/05/31 2021/06/30 2021/07/31 2021/08/31 无锡不锈钢库存（单位:吨） 2021/09/30 2021/10/31 2021/11/30 2021/12/31 2022/01/31 2022/02/28 2022/03/31 2022/04/30 2022/05/31 2022/06/30 2022/07/31 2022/08/31 2022/09/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/01/31 无锡300系不锈钢库存（单位:吨） 2023/02/28 2023/03/31 2023/04/30 2023/05/31 2023/06/30 2023/07/31 2023/08/31 2023/09/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/01/31 2024/02/29 2024/03/31 2024/04/30 2024/05/31 2024/06/30 2024/07/31 2024/08/31 2024/09/30 2024/10/31 2.6下游——动力和储能电池产量 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 13 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2020/12/31 2021/01/31 2021/02/28 2021/03/31 2021/04/30 2021/05/31 2021/06/30 2021/07/31 中国动力电池和储能电池(三元材料)产量当月值（单位:兆瓦时） 中国动力电池和储能电池产量当月值（单位:兆瓦时） 2021/08/31 2021/09/30 2021/10/31 2021/11/30 2021/12/31 2022/01/31 2022/02/28 2022/03/31 2022/04/30 2022/05/31 2022/06/30 2022/07/31 2022/08/31 2022/09/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/01/31 2023/02/28 2023/03/31 2023/04/30 2023/05/31 2023/06/30 2023/07/31 2023/08/31 2023/09/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/01/31 2024/02/29 2024/03/31 2024/04/30 2024/05/31 2024/06/30 2024/07/31 2024/08/31 2024/09/30 2024/10/31 2020/12/31 2021/01/31 2021/02/28 2021/03/31 2021/04/30 2021/05/31 2021/06/30 2021/07/31 2021/08/31 2021/09/30 2021/10/31 2021/11/30 2021/12/31 2022/01/31 2022/02/28 2022/03/31 2022/04/30 2022/05/31 2022/06/30 2022/07/31 2022/08/31 2022/09/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/01/31 2023/02/28 2023/03/31 2023/04/30 2023/05/31 2023/06/30 2023/07/31 2023/08/31 2023/09/30 2023/10/31 2023/11/30 2023/12/31 2024/01/31 2024/02/29 2024/03/31 2024/04/30 2024/05/31 2024/06/30 2024/07/31 2024/08/31 2024/09/30 2024/10/31 2.7下游——新能源汽车产量 研究咨询部 中国新能源汽车产量当月值（单位:万辆） 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 14 研究咨询部 Part3 第3部分 后市展望 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 16 研究咨询部 3.后市展望 •宏观方面，美国大选结果确定，特朗普当选，“特朗普交易”逐步回落。当地时间11月7日，美联储宣布降息25个基点，这是美联储今年内的第二次降息，符合外界预期。此外，按特朗普竞选的主张，其支持提高美国进口商品关税以及刺激消费需求的减税政策都会导致通胀上升。目前，市场降低了对美联储12月降息的预期，并且多家机构预测美联储可能在下次货币政策会议后宣布暂停降息。我国方面，今年四季度是全年经济工作的关键期，11月4日至8日全国人大会议召开，预计财政刺激政策规模将确定，对市场有着重大影响，市场静待靴子落地。 •目前镍基本面维持弱势格局不变，矿端供应担忧有所缓解，库存持续增加，内外盘镍价持续下跌。新能源汽车销量有一定回暖，但海外电动车进程放缓，导致三元电池需求压缩。不锈钢需求较弱，上行空间有限。 •预计沪镍2411合约运行区间大致为119000至140000元/吨，不锈钢2412合约运行区间大致为13000至14500元/吨。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达 从业资格号：F0262