铂族金属周报：海外宽松货币政策将驱动铂金价格表现强势

市场回顾

• 本周美联储宣布降息25个基点，但货币政策表态不及预期鸽派，鲍威尔认为近期通胀偏高，无需快速调降利率，但承认劳动力市场风险。
• 铂金价格表现强于钯金，NYMEX铂金主力合约价格上涨1.16%至1419美元/盎司，NYMEX钯金主力合约价格下跌4.4%至1173.5美元/盎司。
• 宏观预期是影响铂族金属价格的主要因素，美联储正式步入宽松周期，海外实际利率下降，关注铂金价格上涨机会。
• 策略建议逢低做多铂金，待铂价上涨确立后再关注钯金的做多机会。

市场数据

• NYMEX铂金主力合约价格上涨1.16%，周线级别录得7连阳，技术图形表现强势。
• NYMEX钯金主力合约触及上升趋势线后企稳，反弹至1255美元/盎司一线时受压制，关注下方趋势线反弹机会。
• 国内铂金现货价格为326.69元/克，一月期隐含租赁利率由区间高点回落至10.21%。
• NYMEX铂金管理基金净多持仓上升1395手至14647手，钯金管理基金净空持仓为19402手。
• CME铂金库存增加1874.87千克至18.36吨，钯金库存上升334.89千克至4681.07千克。
• 铂金ETF总持仓量为74.55吨，钯金ETF总持仓量为14.13吨。

供给及需求

• 全球前十五大矿山2025年四季度铂金产量将达到33.18吨，全年产量较2024年下降1.9%。
• 全球前十五大矿山2025年钯金产量将小幅收缩，产量下降0.86%至165.78吨。
• 中国8月铂金进口量回升至8.21吨，钯金进口量回落至2.06吨。
• 日本及德国汽车产量数据显示汽车需求情况。

月差及跨市场价差

• 铂钯月差及跨市场价差数据。

伦敦市场现货与NYMEX价差

• 伦敦市场现货与NYMEX铂金、钯金价差数据。

研究结论

• 铂金价格在宽松预期驱动下上涨，技术图形表现强势，建议逢低做多。
• 钯金价格企稳，关注下方趋势线反弹机会。
• 铂金矿端供给收缩，需求端汽车产量数据需持续关注。