铂族金属周报：租赁利率再起 铂价表现强势

核心观点

• 美联储宽松货币政策预期是推动铂族金属价格上涨的首要因素。美联储主席鲍威尔本月议息会议偏鹰派表态，且新任主席热门候选人均支持进一步宽松政策，新任理事更投反对票支持激进降息。2026年美联储主席上任后大幅宽松的货币政策几乎已成定局。
• 铂金租赁利率有所回升，海外现货仍呈现偏紧态势。CME铂金库存和钯金库存均有所上升。
• 策略上仍建议维持多头思路。

关键数据

• NYMEX铂金主力合约价格上涨12.04%至1589.8美元/盎司，持仓量下降2311手至9.79万手。
• NYMEX钯金主力合约价格上涨11.08%至1303.5美元/盎司，持仓量上升422手至2.03万手。
• CME铂金库存本周上升3.22%至18.96吨，钯金库存上升8.49%至5.08吨。
• 铂金一月期隐含租赁利率上涨至17.47%，钯金一月期隐含租赁利率为4.48%。
• 截至9月23日最新报告期，NYMEX铂金管理基金净多持仓上升3638手至18285手。
• 截至9月23日最新报告期，NYMEX钯金管理基金净空持仓为5176手。
• 截至9月26日，铂金ETF总持仓量为74.69吨。
• 截至9月26日，钯金ETF总持仓量为14.15吨。
• 全球前十五大矿山2025年四季度的铂金产量将达到33.18吨，2025年全年前十五大矿山产量将达到127.47吨，较2024年全年下降1.9%。
• 2025年前十五大矿山全年钯金矿产量将出现小幅收缩，产量下降0.86%至165.78吨。
• 中国8月铂金进口量为8.21吨，较7月份出现回升。
• 中国8月份钯金进口量为2.06吨，较7月份出现回落。
• 中国乘用车产量较去年同期增长4%。
• 德国和日本汽车产量较去年同期分别增长25.35%和58.59%。
• 美国汽车产量较去年同期增长7.08%。
• 美国新能源汽车渗透率为9.01%。

研究结论

• 美联储降息预期将持续推动铂族金属价格走强。
• 铂金技术图形显示价格仍将维持强势表现，短期关注上方1744.5美元/盎司一线压力位。
• 钯金技术图形明显弱于铂金，但价格仍具备走强空间，短期关注上方1532美元/盎司一线压力位。
• 铂金供需平衡表显示2025年全球铂金供给略大于需求，但库存持续累库。
• 钯金供需平衡表显示2025年全球钯金供给略小于需求，库存持续累库。
• NYMEX铂金月差和跨市场价差均显示价格仍有上涨空间。