铂族金属周报：宏观驱动与关税预期将驱动价格进一步上涨

宏观驱动与关税预期将驱动铂族金属价格进一步上涨

核心观点： 本周铂族金属价格表现强势，主要受宏观驱动和关税预期影响。特朗普宣布考虑对所有贸易伙伴统一征收15-20%的关税，此前已宣布将对美国进口铜征收50%的关税，导致市场对铂族金属进口关税的担忧加剧，推动现货租赁利率上升和纽伦价差走扩。

关键数据：

• NYMEX铂金主力合约价格上涨6.33%至1472.6美元/盎司，持仓量小幅回升。
• NYMEX钯金主力合约价格上涨12.23%至1289美元/盎司，持仓量小幅下降。
• 上海金交所铂金价格上涨0.43%至322.5元/克。
• 铂金一月期隐含租赁利率为15.14%，钯金一月期隐含租赁利率为3.82%。
• NYMEX铂金期货与伦敦铂金现货的价差由19.3美元/盎司大幅上升至100.9美元/盎司。
• CME铂金库存下降1180千克至8.6吨。
• CME钯金库存下降6.18千克至1495.5千克。

研究结论：

• 铂族金属价格短期仍有上涨空间，关注上方1523美元/盎司（铂金）和1531美元/盎司（钯金）一线压力位。
• 宏观及关税预期将驱动铂族金属价格持续回升。
• 全球前十五大矿山铂金产量预计在2025年三季度达到33.18吨，全年产量将较2024年下降1.9%。钯金产量预计小幅收缩，全年产量下降0.86%至165.78吨。
• 中国5月铂金进口量为12.57吨，创近五年同期最高水平；钯金进口量为1.44吨，较4月份回落。
• 中国乘用车产量及新能源汽车渗透率持续增长，将支撑铂族金属需求。
• 全球铂金供需平衡表显示，2025年供需缺口预计为11.25吨。
• 全球钯金供需平衡表显示，2025年供需缺口预计为3.20吨。
• NYMEX铂金月差和跨市场价差均呈现扩大趋势。