铂族金属周报：铂金价格仍具备上涨空间

核心观点

• 中国五月铂金进口量持续增加，海外铂金租赁利率维持在高位，显示铂金现货相对紧俏。
• 高金价凸显黄金金融属性，但压制黄金首饰消费，推动铂金首饰替代，铂金饰品配置价值凸显。
• 铂族金属供应有限，需求端若出现持续性增量，供需矛盾将扩大，驱动价格强势上涨。
• 美国关税政策对汽车产量不利，钯金需求端受冲击高于铂金，且珠宝首饰应用有限，预计钯金价格表现弱于铂金。

关键数据

• 中国5月铂金进口量12.57吨，为近五年同期最高水平；钯金进口量1.44吨，较4月回落。
• 全球前十五大矿山2025年二季度铂金产量预计30.72吨，同比下降7.69%；钯金产量42.43吨，小幅下降。
• CME铂金库存下降676.5千克至10.32吨；钯金库存下降235.24千克至1507千克。
• NYMEX铂金主力合约价格下跌2.42%至1261.5美元/盎司，持仓量增加4460手至9.97万手。
• NYMEX钯金主力合约价格下跌1.73%至1053美元/盎司，持仓量上升1263手至1.93万手。

研究结论

• 铂金价格短期将出现盘整，后续仍具备上涨空间，建议逢低做多，参考运行区间1200-1600美元/盎司。
• 钯金价格呈现区间震荡格局，关注下方长趋势线支撑，参考运行区间922-1109美元/盎司。