航空行业2025年8月数据点评：8月航司供需延续稳步增长，票价同比表现略好于7月，关注近期量价回暖

8月航空行业数据点评显示，供需延续稳步增长，票价同比表现略好于7月，近期量价回暖。

航司8月数据分析：

• 整体：ASK同比增速春秋（12.0%）>东航（6.8%）>南航（6.4%）>国航（2.3%）>吉祥（-2.7%）；RPK同比增速春秋（12.2%）>东航（8.7%）>南航（6.0%）>国航（3.2%）>吉祥（-1.9%）。
• 国内线：ASK同比增速春秋（9.1%）>南航（4.9%）>东航（3.3%）>国航（-1.2%）>吉祥（-6.8%）；RPK同比增速春秋（9.6%）>东航（5.5%）>南航（4.9%）>国航（0.0%）>吉祥（-7.1%）。
• 国际线：ASK同比增速春秋（27.2%）>东航（15.8%）>吉祥（13.7%）>国航（12.6%）>南航（11.4%）；RPK同比增速春秋（26.3%）>吉祥（20.4%）>东航（17.4%）>国航（12.9%）>南航（9.4%）。
• 地区线：ASK同比增速南航（3.4%）>东航（-3.5%）>国航（-5.7%）>春秋（-40.5%）>吉祥（-54.2%）；RPK同比增速南航（6.0%）>东航（-1.3%）>国航（-2.2%）>春秋（-39.8%）>吉祥（-52.3%）。
• 客座率：8月春秋（93.9%，同比+0.2%，环比+2.0%）>吉祥（89.0%，同比+0.7%，环比+4.1%）>东航（88.3%，同比+1.6%，环比+3.6%）>南航（87.0%，同比-0.3%，环比+2.6%）>国航（83.7%，同比+0.8%，环比+3.6%）。
• 1~8月：春秋（91.2%，同比-0.8%）>吉祥（85.6%，同比+0.5%）>南航（85.5%，同比+1.7%）>东航（85.3%，同比+3.0%）>国航（81.1%，同比+1.1%）。
• 机队数：2025年8月5家上市航司合计净增加12架飞机；截至8月底，5家航司机队数同比增加3.6%，较24年底增加2.3%。

华夏航空回购股份彰显发展信心。公司公告拟在未来6个月内回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购金额0.8亿元-1.6亿元，回购价格不超过13.54元/股，回购股数约占总股本的0.92%。

投资建议：

• 反内卷背景下，积极看待航空股投资机会。
• 需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复。
• 供给持续约束。
• 油价下跌对成本减负。
• 继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点。
• 看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致。
• 静待以中国国航为代表的三大航弹性释放。
• 看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。

风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。