航空行业2024年8月数据点评：8月行业供需持续改善，各航司客座率环比再提升，春秋93.7%领跑

高频数据跟踪：9月17日，根据CADAS数据：1、民航国内7日平均旅客量166万，同比+2%，较19年+8%；平均客座率82%，同比+4pts，较19年+1pts，周环比-2pts。2、民航国内7日市场平均全票价（含油）684元，同比下跌14%，较19年上涨5%。 航司8月数据分析： 1、整体来看：吉祥ASK超19年46.4%，春秋超19年36.8%。8月：ASK超19年：吉祥（46.4%）>春秋（36.8%）>东航（17.4%）>国航（16.0%）>南航（9.8%）;RPK超19年：吉祥（45.0%）>春秋（36.5%）>东航（19.3%）>国航（13.8%）>南航（11.3%）;1~8月累计：ASK超19年：吉祥（39.2%）>春秋（30.9%）>东航（11.5%）>国航（7.7%）>南航（6.8%）；RPK超19年：吉祥（37.8%）>春秋（30.8%）>东航（10.6%）>南航（7.5%）>国航（5.2%）。 1）国内线：春秋RPK超19年69.3%，吉祥超19年42.1%。8月：ASK超19年：春秋（69.3%）>吉祥（42.1%）>国航（30.4%）>东航（26.3%）>南航（22.4%）;RPK超19年：春秋（68.4%）>吉祥（43.2%）>东航（28.1%）>国航（28.0%）>南航（24.0%）;1~8月累计：ASK超19年：春秋（62.9%）>吉祥（34.3%）>国航（23.8%）>东航（21.3%）>南航（19.3%）；RPK超19年：春秋（62.1%）>吉祥（34.9%）>国航（20.9%）>南航（20.7%）>东航（20.7%）。 2）国际线：吉祥ASK超19年63.4%，东航超19年1.2%。8月：ASK较19年恢复：吉祥（163.4%）>东航（101.2%）>国航（91.0%）>南航（82.8%）>春秋（80.0%）;RPK较19年恢复：吉祥（152.3%）>东航（102.0%）>国航（87.6%）>南航（83.7%）>春秋（79.5%）;1~8月累计：ASK较19年恢复：吉祥（167.8%）>东航（94.1%）>国航（80.9%）>南航（80.3%）>春秋（73.4%）； RPK较19年恢复：吉祥（156.6%）>东航（92.3%）>南航（79.5%）>国航（78.4%）>春秋（73.4%）。3）地区线：吉祥RPK超19年40.8%，东航超19年21.0%。8月：ASK较19年恢复：吉祥（132.5%）>东航（105.5%）>国航（98.3%）>南航（80.1%）>春秋（37.2%）;RPK较19年恢复：吉祥（140.8%）>东航（121.0%）>国航（100.9%）>南航（85.4%）>春秋（39.8%）;1~8月累计：ASK较19年恢复：吉祥（98.4%）>东航（98.2%）>国航（86.4%）>南航（69.2%）>春秋（40.6%）；RPK较19年恢复：吉祥（97.7%）>东航（93.0%）>国航（79.4%）>南航（70.3%）>春秋（40.9%）。 2、客座率：春秋93.7%，领跑行业。8月：春秋（93.7%，同比+1.2%，环比+0.3%，较19年-0.2%）>吉祥（88.3%，同比+0.6%，环比+3.3%，较19年-0.9%）>南航（87.2%，同比+6.3%，环比+3.4%，较19年+1.2%）>东航（86.7%，同比+9.2%，环比+3.6%，较19年+1.4%）>国航（82.9%，同比+6.3%，环比+2.7%，较19年-1.6%）。1~8月：春秋（91.9%，同比+2.6%，较19年基本持平）>吉祥（85.1%，同比+2.4%，较19年-0.9%）>南航（83.8%，同比+6.5%，较19年+0.6%）>东航（82.3%，同比+8.6%，较19年-0.7%）>国航（79.9%，同比+7.6%，较19年-1.9%）。 3、机队数：8月5家上市航司合计净增加9架飞机。截至8月底，5家航司机队数较23年底增加1.4%。 投资建议：行业淡旺季峰谷差距拉大，旺季出行仍具韧性。据文化和旅游部数据中心测算，中秋假期全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%。根据航班管家测算数据，预计国庆假期民航国内旅客量同比+8.3%，超19年21.9%。核心推荐：推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司春秋航空、吉祥航空，推荐核心受益于支线航空补贴政策调整，带动补贴大幅增长的华夏航空；同时静待大航弹性释放。 风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。 附：重点公司2024年8月运营数据 1、南方航空：8月客座率87.2%，同比+6.3pts，较19年同比+1.2pts 8月： ASK同比+12.0%，较19年同比+9.8%；其中国内同比+2.4%，国际同比+60.9%； RPK同比+20.7%，较19年同比+11.3%；其中国内同比+11.8%，国际同比+63.7%； 客座率87.2%，同比+6.3个百分点，较19年同比+1.2个百分点，其中国内87.3%，同比+7.4个百分点，国际86.8%，同比+1.5个百分点。 1~8月： ASK同比+18.8%，较19年同比+6.8%；其中国内同比+4.0%，国际同比+122.6%； RPK同比+28.8%，较19年同比+7.5%；其中国内同比+13.7%，国际同比+131.1%； 客座率83.8%，同比+6.5个百分点，较19年同比+0.6个百分点，其中国内84.1%，同比+7.2个百分点，国际82.7%，同比+3.0个百分点。 2、中国国航：8月客座率82.9%，同比+6.3pts，较19年同比-1.6pts 8月： ASK同比+12.4%，较19年同比+16.0%；其中国内同比-0.5%，国际同比+69.5%； RPK同比+21.7%，较19年同比+13.8%；其中国内同比+9.1%，国际同比+79.7%； 客座率82.9%，同比+6.3个百分点，较19年同比-1.6个百分点，其中国内84.3%，同比+7.4个百分点，国际79.8%，同比+4.6个百分点。 1~8月： ASK同比+22.9%，较19年同比+7.7%；其中国内同比+3.0%，国际同比+152.0%； RPK同比+35.7%，较19年同比+5.2%；其中国内同比+14.1%，国际同比+192.3%； 客座率79.9%，同比+7.6个百分点，较19年同比-1.9个百分点，其中国内81.2%，同比+7.9个百分点，国际77.1%，同比+10.6个百分点。 注：国航数据并表山航，还原19年口径测算 3、中国东航：8月客座率86.7%，同比+9.2pts，较19年同比+1.4pts 8月： ASK同比+15.2%，较19年同比+17.4%；其中国内同比-0.2%，国际同比+79.2%； RPK同比+28.8%，较19年同比+19.3%；其中国内同比+13.0%，国际同比+95.7%； 客座率86.7%，同比+9.2个百分点，较19年同比+1.4个百分点，其中国内87.7%，同比+10.2个百分点，国际84.6%，同比+7.1个百分点。 1~8月： ASK同比+27.7%，较19年同比+11.5%；其中国内同比+3.3%，国际同比+189.2%； RPK同比+42.6%，较19年同比+10.6%；其中国内同比+16.3%，国际同比+227.0%； 客座率82.3%，同比+8.6个百分点，较19年同比-0.7个百分点，其中国内83.4%，同比+9.3个百分点，国际79.9%，同比+9.2个百分点。 4、春秋航空：8月客座率93.7%，同比+1.2pts，较19年同比-0.2pts 8月： ASK同比+8.4%，较19年同比+36.8%；其中国内同比+3.9%，国际同比+36.1%； RPK同比+9.8%，较19年同比+36.5%；其中国内同比+5.1%，国际同比+39.8%； 客座率93.7%，同比+1.2个百分点，较19年同比-0.2个百分点，其中国内93.8%，同比+1.1个百分点，国际93.2%，同比+2.5个百分点。 1~8月： ASK同比+17.7%，较19年同比+30.9%；其中国内同比+10.7%，国际同比+69.8%； RPK同比+21.2%，较19年同比+30.8%；其中国内同比+13.4%，国际同比+84.2%； 客座率91.9%，同比+2.6个百分点，较19年同比+0.0个百分点，其中国内92.3%，同比+2.2个百分点，国际90.4%，同比+7.1个百分点。 5、吉祥航空：8月客座率88.3%，同比+0.6pts，较19年同比-0.9pts 8月： ASK同比+13.0%，较19年同比+46.4%；其中国内同比-2.4%，国际同比+128.8%； RPK同比+13.8%，较19年同比+45.0%；其中国内同比+0.6%，国际同比+118.0%； 客座率88.3%，同比+0.6个百分点，较19年同比-0.9个百分点，其中国内91.0%，同比+2.8个百分点，国际79.5%，同比-3.9个百分点。 1~8月： ASK同比+18.4%，较19年同比+39.2%；其中国内同比+4.8%，国际同比+142.7%； RPK同比+21.9%，较19年同比+37.8%；其中国内同比+8.8%，国际同比+162.2%； 客座率85.1%，同比+2.4个百分点，较19年同比-0.9个百分点，其中国内87.1%，同比+3.2个百分点，国际77.1%，同比+5.8个百分点。 图表1 2024年航空公司客运运营表现 图表2航空公司机队引进情况 图表3国内旅客量（人） 图表4国内客座率（%） 图表5国内全票价（含油，元） 图表6国内航班量（班） 图表7国内航司国际执飞航班量（班） 图表8华夏航空航班量（班） 图表9春秋航空航班量（班） 图表10三大航航班量（班） 图表11吉祥航空航班量（班） 图表12东方航空客座率（%） 图表13南方航空客座率（%） 图表14中国国航客座率（%） 图表15春秋航空客座率（%） 图表16吉祥航空客座率（%） 图表17南航国内客座率（%） 图表18南航国际客座率（%） 图表19东航国内客座率（%） 图表20东航国际客座率（%） 图表21国航国内客座率（%） 图表22国航国际客座率（%） 图表23春秋国内客座率（%） 图表24春秋国际客座率（%） 图表25吉祥国内客座率（%） 图表26吉祥国际客座率（%）