5家航司运力同比下降；美伊缓和，关注油价下跌或为重要驱动：航空行业2026年5月数据点评

航空行业2026年5月数据点评

核心观点：

• 5家航司运力同比下降，美伊缓和背景下关注油价下跌对航空股的驱动作用。
• 行业整体供需逻辑得到验证，一季度7家公司均盈利，海航、春秋历史同期最高。
• 美伊冲突后航司股价已有大幅调整，建议关注油价下跌带来的投资机会。

关键数据：

• 5月运力数据：
  • 国内线：春秋ASK同比增15.0%，吉祥增2.7%，海航降6.5%，东航降7.3%，南航降7.6%，国航降9.4%。
  • 国际线：南航ASK同比增10.6%，春秋增8.0%，国航增1.2%，东航降1.0%，吉祥降8.9%，海航降9.0%。
• 客座率：
  • 5月：春秋93.0%（同比+1.9%），吉祥87.4%（同比+1.3%），东航86.9%（同比+1.5%），南航84.7%（同比-1.2%），国航84.5%（同比+3.2%），海航83.5%（同比+1.5%）。
  • 1-5月累计：春秋92.7%（同比+2.5%），吉祥87.0%（同比+2.1%），东航87.0%（同比+2.5%），南航85.0%（同比-0.5%），国航84.9%（同比+4.2%），海航84.7%（同比+1.9%）。
• 机队数：
  • 5月6家上市航司净引入15架飞机，截至5月底同比增2.9%，较24年底增4.3%。

研究结论：

• 美伊达成协议后国际油价明显回落，为航空股带来油价催化机会。
• 行业供需关系持续改善，客座率提升，盈利能力增强。
• 建议关注油价下跌对航空股的潜在上涨空间。

风险提示：

• 经济下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。