2025年上半年,纺织服饰板块整体跑赢沪深300指数,品牌端表现相对更佳。品牌端终端零售呈弱复苏态势,收入基本持平,但期间费率提升拖累净利润,整体归母净利润同比下降17.6%。其中,男装营收略有增长,大众服饰和家纺板块收入承压,中高端女装板块受个别公司毛利率下滑影响,整体毛利率小幅下降。制造端中游收入表现优于上游,但中游制造毛利率同比下滑,拉低整体板块盈利能力。上游制造受原材料价格影响,利润率相对中游更佳。各板块费用率相对稳定。投资建议方面,建议关注港股运动头部企业如安踏体育、李宁、特步国际等,以及A股纺织制造龙头企业如申洲国际、晶苑国际、开润股份等。