财信证券宏观策略周报（9.15-9.19）：慢牛基础仍然存在，关注自主可控方向

近期策略观点

• 大势研判：下周市场面临较多国内外事件扰动，需观察市场是否进行方向选择。关键事件包括8月高频经济数据、中美会谈、美联储9月议息会议。若市场未进行方向性选择，随着十一长假临近，资金交投意愿将降低，市场震荡时间可能延长。中长期来看，“反内卷”政策和居民储蓄入市带来的慢牛行情根基未动摇，市场指数大概率仍将继续震荡走强。
• 投资建议：关注高景气板块的低吸轮动机会，包括自主可控（信创、芯片）、储能及新能源、服务消费（旅游、餐饮、免税、电影）、美联储降息受益方向（创新药、贵金属）。
• 重点跟踪：居民储蓄入市仍在持续但节奏放缓；海外AI算力需求维持高景气度；美国就业市场降温明显。

A股行情回顾

• 上周股指表现为上证指数上涨1.52%，深证成指上涨2.65%，中小100上涨3.66%。行业板块方面，电子、房地产、农林牧渔涨幅居前。沪深两市成交额较前一周下降10.62%。风格上，中小盘股占有相对优势。汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1224，跌幅为0.22%。商品方面，ICE轻质低硫原油、COMEX黄金、DCE焦煤上涨。

行业高频数据

• 水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数(BDI)、焦煤、焦炭期货结算价、煤炭库存、主要有色金属期货结算价、电子产品销量增速等数据均有所波动。

市场估值水平

• 万得全A市盈率（TTM）估值为22.25倍，为近十年的历史91.96%分位；市净率（LF）估值为1.81倍，为近十年的历史54.71%分位，处于历史中枢附近。

市场资金跟踪

• 两融余额变化、偏股混合型基金指数、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等数据均有所波动。

风险提示

• 宏观经济下行、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化。