财信证券宏观策略周报（10.27-10.31）：市场震荡走强，关注滞涨科技方向

大势研判

市场在经历10月中上旬的震荡整理后，筹码结构优化，高位科技股杠杆风险缓解，酝酿新一轮升势行情。海外方面，中美经贸磋商进展乐观，市场预期改善。预计10月底中美谈判后，市场将消化利空因素，若谈判顺利，指数将突破向上，短期建议提升风险偏好，积极做多A股，重新回归科技主线。

投资建议

短期顺应趋势，积极做多A股，关注以下方向：

1. 滞涨的科技方向：AI应用、消费电子、人形机器人、半导体设备、恒生科技等。
2. 海外科技产业链：英伟达产业链、苹果产业链、特斯拉产业链。
3. “十五五”规划重点方向：航空航天、高端芯片、清洁能源、环保、养老及生育等。
4. 新消费方向：健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等。

重点跟踪

1. 宏观层面：2025年前三季度GDP同比增长5.2%，经济弱复苏，“反内卷”政策提振PPI及规上工业企业利润，有利于提升市场风险偏好。
2. 政策层面：“十五五”规划强调高质量发展、科技自立自强、建设美丽中国，科技仍是未来5年市场重要主线。
3. 海外方面：美联储继续降息改善全球市场流动性，对新兴国家资本市场、科技股、贵金属形成利好支撑。

风险提示

宏观经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动风险、中美关系恶化风险。

研究结论

短期市场将消化利空因素，若中美谈判顺利且美联储降息，市场将走出震荡整理区间，指数继续突破向上。中期来看，科技成长风格仍将是市场主线，第四季度A股指数存在继续走强的基础。建议关注滞涨科技、海外科技产业链、“十五五”规划重点方向及新消费方向。