财信宏观策略、市场资金跟踪周报：市场企稳反弹，关注中报预增方向

证券研究报告 策略点评 市场企稳反弹，关注中报预增方向 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.15-7.19） 2024年07月14日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 13% 3% -7% -17% 2023-072023-102024-012024-04 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1策略专题报告：2024年第三季度十大金股 2024-06-30 2财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.1-7.5）： 市场延续震荡，关注高股息蓝筹2024-06-30 3财信宏观策略&市场资金跟踪周报（6.24-6.28）：短期以稳为主，静待政策及经济面变化2024-06-23 上周（7.8-7.12)股指低开，上证指数上涨0.72%，收报2971.3点，深证成 指上涨1.82%，收报8854.08点，中小100上涨2.55%，创业板指上涨1.69%；行业板块方面，电子、汽车、美容护理涨幅居前；主题概念方面，元件精选指数、首板指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6915.86亿，沪深两市成交额较前一周上升13.71%，其中沪市上升12.62%，深市上升14.60%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.12%，中证500上涨1.09%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2585，跌幅为0.12%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌1.17%，COMEX黄金上涨0.76%，南华铁矿石指数下跌2.19%，DCE焦煤下跌0.66%。 市场企稳反弹，关注中报预增方向。上周在美联储降息预期提前、中国6月份物价及出口数据公布下，中国资产企稳反弹，A股市场情绪面有所改观，上 证指数周上涨0.72%，结束此前7连阴走势，科创50指数周上涨2.79%、创业板指周上涨1.69%，科技成长方向领涨宽基指数、市场风险偏好有所上行。上周沪深两市日均成交额为6915.86亿元，较前一周上升13.71%，市场交投情绪有所改善，但整体成交额仍处于偏低位置，后续指数反弹仍需要成交额持续放大来配合。行业风格层面，电子、汽车、美容护理、通信等偏科技成长赛道领涨，煤炭、石油、公用事业等高股息防御板块领跌，资金有从防守板块转向进攻板块的初步迹象；市值风格层面，分化并不明显，此前小市值标的弱势行情将告一段落，但有业绩支撑的科技大盘龙头公司表现较佳；主题风格层面，PCB板公司第二季度业绩环比大幅增长，元件精选指数、高频PCB指数等主题指数周涨幅均超过10%。展望后市，经济基本面及预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，但7月份市场表现仍面临“中报披露及大会召开”等双重扰动，预计市场将延续震荡磨底走势，但指数震荡幅度将放大，近期重点挖掘中报业绩边际改善的方向。截至7月14日，A股5359家公司中， 我们统计了披露2024年中报预告的1482家公司的业绩预告，其中有377家公司2024年中报预告净利润上限同比增长幅度超过100%，占比约25.44%。以预告中位数计算、分申万一级行业来看，业绩预告增长板块主要集中在周期反转板块（电子、农林牧渔、石油石化）、出口产业链（轻工制造、纺织服饰、汽车）、线下消费板块（社会服务、美容护理、商贸零售）、偏公用事业板块（公用事业、交通运输）；业绩预告承压板块主要集中在AI投入较大的软件端及应用端（计算机、传媒）、地产产业链（房地产、建筑材料、煤炭、钢铁）、竞争格局恶化的新能源、行业景气度偏低的非银金融。具体细分行业来看，旅游、铝业、航空、PCB板、黄金、存储芯片个股的Q2业绩环比改善较大。 投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：（1）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。（2）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在一定上 行动力。（3）出口产业链。在美国补库存及抢出口效应下，第三季度出口仍有一定韧性，关注耐用消费品出口，如船舶、汽车、家电、家具。（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩 高增方向。 风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1A股行情回顾3 2策略点评4 3行业数据7 4市场估值水平9 5市场资金跟踪10 6风险提示12 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅3 图2：水泥价格指数:全国（点）8 图3：产量:挖掘机:当月同比（%）8 图4：工业品产量同比增速（%）8 图5：波罗的海干散货指数(BDI)（点）8 图6：焦煤、焦炭期货结算价（元/吨）8 图7：煤炭库存:CCTD主流港口:合计（万吨）8 图8：主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴）9 图9：电子产品销量增速（%）9 图10：万得全A指数市盈率走势（倍）9 图11：万得全A指数市净率走势（倍）9 图12：北上资金当年净流入趋势（亿元）10 图13：北上资金历史累计净流入趋势（亿元）10 图14：两融余额变化（亿元）10 图15：偏股混合型基金指数走势（点）11 图16：中国新成立基金份额（亿份）11 图17：非金融企业境内股票融资（亿元）11 图18：融资买入额及占比（亿元、%）11 表1：主要股指涨跌幅3 表2：全球主要股指涨跌幅4 1A股行情回顾 上周（7.8-7.12)股指低开，上证指数上涨0.72%，收报2971.3点，深证成指上涨1.82%，收报8854.08点，中小100上涨2.55%，创业板指上涨1.69%；行业板块方面，电子、汽车、美容护理涨幅居前；主题概念方面，元件精选指数、首板指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6915.86亿，沪深两市成交额较前一周上升13.71%，其中沪市上升12.62%，深市上升14.60%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.12%，中证500上涨1.09%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2585，跌幅为0.12%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌1.17%，COMEX黄金上涨0.76%，南华铁矿石指数下跌2.19%，DCE焦煤下跌0.66%。 名称 周五收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 表1：主要股指涨跌幅 中小板指 5,712.24 2.55% 0.78% -5.12% 创业板50 1,626.27 2.09% 0.58% -8.56% 中小板综 9,394.08 2.04% 0.43% -11.63% 创业板综 2,139.30 1.94% -0.23% -15.82% 深证成指 8,854.08 1.82% 0.06% -7.04% 创业板指 1,683.63 1.69% 0.01% -10.98% 中证100 3,338.34 1.55% 0.86% 2.31% 万得全A 4,213.65 1.54% 0.34% -7.70% 中证1000 4,878.02 1.40% -0.37% -17.14% 沪深300 3,472.40 1.20% 0.31% 1.20% 上证50 2,412.62 1.12% 0.74% 3.72% 中证500 4,919.36 1.09% -0.47% -9.39% 上证综指 2,971.30 0.72% 0.13% -0.12% 资料来源：财信证券，Wind 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 当周涨跌幅 电子 汽车 美容护理 通信家用电器电力设备非银金融食品饮料国防军工房地产基础化工机械设备有色金属 环保银行 社会服务商贸零售计算机综合 医药生物 钢铁建筑材料公用事业轻工制造石油石化交通运输建筑装饰纺织服饰农林牧渔 传媒 煤炭 图1：申万行业周度涨跌幅 资料来源：财信证券，Wind 表2：全球主要股指涨跌幅 名称 当日收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 恒生指数 18,293.38 2.77% 3.24% 7.31% 圣保罗IBOVESPA 128,896.98 2.08% 4.03% -3.94% 道琼斯工业指数 40,000.90 1.59% 2.25% 6.13% 台湾加权指数 23,916.93 1.53% 3.84% 33.38% 德国DAX 18,748.18 1.48% 2.81% 11.92% 标普500 5,615.35 0.87% 2.84% 17.73% 日经225 41,190.68 0.68% 4.06% 23.09% 孟买SENSEX30 80,519.34 0.65% 1.88% 11.46% 法国CAC40 7,724.32 0.63% 3.27% 2.40% 富时100 8,252.91 0.60% 1.09% 6.72% 纳斯达克指数 18,398.45 0.25% 3.75% 22.56% 胡志明指数 1,280.75 -0.18% 2.85% 13.35% 韩国综合指数 2,857.00 -0.18% 2.12% 7.60% 资料来源：财信证券，Wind 2策略点评 上周在美联储降息预期提前、中国6月份物价及出口数据公布下，中国资产企稳反弹，对海外流动性更敏感的港股市场反弹力度较大，恒生科技指数周上涨5.15%、恒生指数周上涨2.77%。A股市场情绪面有所改观，上证指数周上涨0.72%，结束此前7连阴走势，科创50指数周上涨2.79%、创业板指周上涨1.69%，科技成长方向领涨宽基指数、市场风险偏好有所上行。上周沪深两市日均成交额为6915.86亿元，较前一周上升13.71%，市场交投情绪有所改善，但整体成交额仍处于偏低位置，后续指数反弹仍需要成交额持续放大来配合。行业风格层面，电子、汽车、美容护理、通信等偏科技成长赛道领涨，煤炭、石油、公用事业等高股息防御板块领跌，资金有从防守板块转向进攻板块的初步迹象；市值风格层面，分化并不明显，此前小市值标的弱势行情将告一段落，但有业绩支撑的科技大盘龙头公司表现较佳；主题风格层面，PCB板公司第二季度业绩环比大幅增长，元件精选指数、高频PCB指数等主题指数周涨幅均超过10%。展望后市，经济基本面及预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，但7月份市场表现仍面临“中报披露及大会召开”等双重扰动，预计市场将延续震荡磨底走势，但指数震荡幅度将放大，近期重点挖掘中报业绩边际改善的方向。具体来看： （1）短期关注中报预告增长板块。截至7月14日，A股5359家公司中，我们统计 了披露2024年中报预告的1482家公司的业绩预告，其中有377家公司2024年中报预告净利润上限同比增长幅度超过100%，占比约25.44%。以预告中位数计算、分申万一级行业来看，业绩预告增长板块主要集中在周期反转板块（电子、农林牧渔、石油石化）、出口产业链（轻工制造、纺织服饰、汽车）、线下消费板块（社会服务、美容护理、商贸零售）、偏公用事业板块（公用事业、交通运输）；业绩预告承压板块主要集中在AI投入较大的软件端及应用端（计算机、传媒）、地产产业链（房地产、建筑材料、煤炭、钢铁）、竞争格局恶化的新能源、行业景气度偏低的非银金融。具体细分行业来看，旅游、铝业、 航空、PCB板、黄金、存储芯片个股的Q2业绩环比改善较大。 （2）6月份社融总量略好于市场预期。6月份新增社融3.3万亿元，同比少增9266 亿元，略好于市场预期3.22万亿元。其中，社融口径下人民币贷款同比少增1.05万亿元，是6月