外资蜂拥入中国--全球经济和大类资产周报

核心观点与关键数据

国际金融协会（IIF）报告显示，8月份外国投资者向新兴市场股票和债券投资组合投入近450亿美元，其中流入中国市场的资金占据大头，达到390亿美元，中国以外新兴市场股票则出现74亿美元资金流出。 8月也是自今年2月以来，中国股票吸引资金流入规模最大的一个月。高盛数据显示，全球对冲基金对中国股市（包括A股和港股）的净买入量为自2024年9月以来的新高，仓位上升至两年来的高点。

全球经济展望方面， 中国实施人工智能+行动，8月出口同比增4.4%。美国非农就业数据大幅下修91.2万人，强化美联储9月降息预期。美国7月资本品进口再创历史新高，制造业加速回流。欧元区8月制造业PMI重回扩张区间。印度制造业和服务业PMI创新高，连续三年多保持扩张。日本长久期国债收益率再创新高。

大类资产配置方面， 看多中国权益资产和黄金白银。美国统计局大幅下修非农就业数据，美联储9月降息幅度可能扩大。中国上证指数冲击3900点，市场财富效应显现，场外资金加速入场。科创板走强，科创芯片设计ETF和科创人工智能ETF连续上涨。市场风格转向中盘成长，中证500指数期货合约创出新高。债券基金成为股市弹药库，债市资金持续向股市流动，三十年国债大跌。伦敦金突破大型整理平台，新一轮上升行情已展开。伦敦银再创新高，上升趋势运行中。

风险提示： 美国对等关税的不确定性、中东地缘政治风险超预期、美国通胀上行幅度超预期。