停火大概率为增兵--全球经济和大类资产周报

伊朗与美国的谈判
伊朗通过巴基斯坦向美国提交十点计划，核心内容包括控制霍尔木兹海峡通行、结束对“抵抗轴心”的战争、美军撤出地区基地等，并要求安理会决议支持。特朗普表示美军将继续部署，直至伊朗完全遵守“真正协议”，并警告违约将引发更猛烈的军事回应。白宫新闻秘书称接受伊朗修改后的新方案，谈判将闭门进行，前提是霍尔木兹海峡保持安全开放。特朗普强调伊朗需停止铀浓缩活动。

全球经济与市场展望
国际能源署上调2026年布伦特原油均价至96美元，强调霍尔木兹海峡航运恢复后供给仍难恢复。美国WTI原油持续高于布伦特，显示实物短缺（布伦特现货油价已至147美元）。美国或于4月下旬形成三航母、双两栖攻击舰编队，地面战概率高，可能采取蛙跳战术。全球经济已过顶部区域，持续向下运行，滞胀风险升温。美国财政压力加剧，债务总额近39万亿美元，利息支出创新高。通胀与就业双重承压，2月PPI同比增3.4%，核心CP环比增0.4%。就业景气下降，但零售销售创新高。

中东能源基础设施破坏
伊朗战争重创中东炼油厂、油田和天然气出口终端，逾40处关键能源资产受损。海湾地区约三分之一的炼油厂受损，修复需数月。阿联酋鲁韦斯炼油厂受损严重，全球最大炼油厂之一，全面恢复需数月。科威特国家石油公司预计恢复生产需三至四个月。液化天然气领域受损惨烈，卡塔尔拉斯拉凡LNG设施约17%产能瘫痪，修复可能至2030年。伊拉克等六国3月合计关停约750万桶/日原油，全球每日消失近1000万桶产量。

化工品供需关系
化工品成本上升主导阶段结束，进入供需关系主导阶段。石脑油极度短缺引发下游烯烃、芳烃短缺。乙烯短缺利好塑料，苯乙烯受益于纯苯、乙烯双短缺。甲醇受益于进口下降及甲醇制烯烃需求。

大类资产配置
美伊谈判难有结果，地面战概率高。原油价格高位平台化，供需关系主导。IEA上调2026年布伦特现货均价至96美元。乙烯短缺利好塑料，苯乙烯受益于双短缺，甲醇受益于进口下降及MTO需求。