核心观点与关键数据
- 业绩表现：集团基础净利润保持稳定，为港币31.19亿（2024年：31.23亿），每股1.03元。若计入投資物業重估減值淨額港幣5.11亿，股東應佔虧損為港幣2.41亿（2024年：1.05亿），每股基本虧損0.79元（2024年：0.35元）。
- 中期股息：第一次中期股息每股港幣0.66元（2024年：0.64元），於2025年9月11日派付，派息總額為港幣2.00亿（2024年：1.94亿），佔香港投資物業及酒店基礎淨盈利的65%。
- 业务回顾：
- 地緣政治與經濟環境：地緣政治局勢緊張，全球貿易擾亂，息口和經濟走向不明朗，香港政府加大宣傳本地盛事，入境旅客人數上升12%，本地出境旅遊穩定，零售銷售跌幅收窄。
- 投資物業：寫字樓市場面對需求不足和供應過盛，但出租率改善。酒店入住率增長，但房價受壓。投資物業錄得重估減值，但屬賬面及非現金。
- 主要物業：
- 海港城：收入和營業盈利與去年同期變化少於1%。商場出租率達93%，多家頂級品牌進駐，包括Louis Vuitton、CANALI、CR7® LIFE等。
- 時代廣場：整體收入下跌15%，營業盈利下跌19%。奢侈品牌陣容增強，出租率升至96%。
- 寫字樓：銅鑼灣新供應令競爭加劇，出租率維持於90%。
- 財務狀況：
- 債務與流動資金：債務淨額進一步減至港幣33.3亿，是公司上市以來最低水平。平均利息成本降至4.4%，節省27%。負債比率維持在17.6%。
- 現金流：營運現金流入港幣46億，淨現金流入港幣34億。投資活動淨現金流出港幣100萬。
- 資本承擔：今後數年的主要計劃開支估計為港幣2.216億，將由內部財務資源及銀行借款撥付。
- 人力資源：集團旗下僱員約有二千九百人，員工薪酬按職責和市場趨勢釐定，並酌情發放周年表現花紅。
研究結論
- 集團在經濟不明朗的環境下，仍保持穩健的財務狀況和低槓桿比率，有效應對宏觀經濟逆境。
- 集團將繼續積極的管理策略和低槓桿比率，嚴格篩選資本投資，以應對未來的機會和挑戰。
- 集團預期香港銀行同業拆息維持低水平，可推動經濟發展勢頭，提振消費意欲。
- 全年多項大型盛事預期可提升香港對旅客的吸引力。
