合成橡胶：基本面估值区间内震荡

【基本面跟踪】
合成橡胶市场近期震荡，期货主力合约价格11,720元/吨，成交量64,219手，持仓量23,343手，成交额376,472万元。基差方面，山东顺丁-期货主力130210元/吨，月差BR10-BR112515元/吨。现货市场，山东顺丁市场价11,850元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）12,300元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）11,350元/吨。顺丁开工率71.04%，理论完全成本1213元/吨，利润-231元/吨。

【行业新闻】

1. 国内顺丁橡胶样本企业库存量3.45万吨，环比+8.15%，主要因下游逢低补货，但两油资源价格较高成交阻力较大。
2. 丁二烯华东港口库存25600吨，较上周期下降5350吨，但市场仍有船货到港预期。
3. 短期市场资金流走弱，顺丁橡胶回调承压；中长期基本面估值区间内宽幅震荡，供需双增格局下供应增速高于需求增速，库存缓慢增加。美联储降息预期或支撑市场，国内“反内卷”政策亦提供支撑。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
短期顺丁橡胶承压震荡，主要受基本面压力（高供应、库存增加）和资金流走弱影响；中长期在美联储降息预期和国内政策支撑下仍震荡运行。