基本面修复预期兑现中，盘面区间内震荡偏强

【策略分析】
尿素期货主力合约高开后震荡运行，上涨动力放缓。现货市场受盘面提振，新单成交氛围改善，工厂报价小幅上调，但下游追高谨慎，上涨乏力。供应端，山东鲁南复产、河北田原化工预计12月初复产，内蒙古气头装置检修缓解供应压力；需求端，复合肥开工率连续四周回升带动刚需增量，但厂内成品肥库存高位，后续关注东北地区复合肥复产力度，淡储需求持续度有限。总体来看，供需利好逐渐兑现，期现货价格企稳上涨，但短期基本面改善有限，上游库存压力较大，下游采买积极性不高，期现货价格持续性上涨动力不足，盘面升水限制上方空间。操作建议：低位多单继续持有，1-5正套逢低介入。2501合约上方关注1850-1870元/吨压力位。

【期现行情】
期货方面，尿素主力2501合约1827元/吨高开震荡，收于1829元/吨，涨0.38%，成交量缩量，持仓量148394手（-616手）。前二十名主力持仓席位显示，空头增仓相对更积极，其中东证期货净空单大幅增加，宏源期货、海通期货净多单增加。仓单数量5695张，环比持平。现货方面，山东、河南及河北尿素工厂出厂价1750-1780元/吨，报价稳中小幅上涨，市场活跃度尚可。

【基本面跟踪】
基差方面，山东地区1月合约基差-19元/吨（+2元/吨），略有走强。供应端，全国尿素日产量18.80万吨，开工率82.63%，较10月略增。需求端，复合肥产能利用率35.45%（+3.43pct，同比+7.14pct），三聚氰胺产能利用率56.22%（+0.19pct，同比+12.15pct）。