钢材期货行情展望：“反内卷”预期再起，短多尝试

一、价格走弱，基差走强

• 价格回落，基差走强。
• 螺纹跨月价差走弱，热卷月差走强，卷螺价差回落。
• 钢材持仓暂稳，主力合约移仓至1月。

二、库存：6-7月库存持平，8月累库加速

• 五大品种库存低位上升160万吨，主要是螺纹累库（100万吨）。
• 板材库存不同程度累库。

三、供给：产量维持高位

• 1-8月产量同比增长2800万吨（4.1%）。
• 9月供需差环比扩大，表需下滑在季节性因素内，环比有回升预期。
• 螺纹产量持平，周产量在210-220万吨区间波动。
• 9.3限产干扰下，本周板材产量明显回落。

四、需求：9月表需维持淡季低位，环比持平

• 8-9月表需回落至季节性低位，环比未恶化，本期受9.3限产影响有所回落。
• 板材表需明显回落，后期预期回升。
• 出口增长消化产量：前7月钢材+钢坯出口同比增长5.2万吨/天，日均增长3.2万吨。
• 家电行业下半年面临高基数压力。
• 地产销售降幅收窄，但销售再次回落，新开工和施工面积持平，地产投资同比降幅扩大。

研究结论：

• “反内卷”预期再起，短多尝试。
• 供需错配加剧，价格走弱但基差走强。
• 库存累库压力加大，供给维持高位。
• 需求季节性低迷，出口部分消化产量。
• 短期受限产影响，后期需求预期回升。