一、核心观点
钢材市场呈现“强预期+反内卷”格局,钢价震荡上行。当前钢材估值中性偏低,供需两弱但成本中枢上移,库存水平处于近年同期低位。
二、关键数据
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供需情况:
- 全国247家钢铁企业高炉开工率83.46%,环比上升0.31%;高炉利润217元/吨,环比上涨30元/吨,处于同期高位。
- 螺纹钢表观消费量206万吨,环比下降5万吨;基差96元/吨,小幅走强。
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库存情况:
- 社会库存:35城市螺纹钢库存370.16万吨,环比上涨10.67万吨,首次回升但绝对水平偏低,需警惕持续累积风险。
- 钢厂库存:137家钢厂库存173.10万吨,环比下降7.87万吨,大幅去库但绝对水平同期偏低。
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原料成本:铁矿煤炭价格偏强运行,成本中枢上移。
三、研究结论
短期关注现实数据改善,中期保持逢低偏多思路,区间操作为主。钢材总库存拐点出现后持续下降,整体库存压力较轻,政策支撑房地产行业回稳有助于表观需求温和修复。