沪铅市场周报：联储降息有望来临，沪铅需求有望增加

核心观点与关键数据

周度要点小结：

• 行情回顾：沪铅期货本周震荡，主力合约2510上涨0.12%。供给下行，需求平稳，小幅上行为主。
• 行情展望：
  • 供应端：原生铅产量稳定，铅精矿供应偏紧限制产量；再生铅供应区域性差异显著，废电瓶原料紧张，安徽地区污水排查影响生产，再生铅产量受限。
  • 需求端：汽车启动电池需求平稳，“金九银十”旺季逐步预热，储能需求向好，但下游逢低观望，需求缓慢恢复。
  • 库存：国外库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求未有效去化但逐步强化，对铅价形成支撑。
• 操作建议：沪铅主力合约2510震荡上行，区间16700-17200，止损16500-17300，注意节奏及风险控制。

期现市场情况：

• 国内外期货价：沪铅小幅上涨，LME铅走平，比值8.67。
• 升贴水：国内期货升贴水走弱至-55元/吨，LME铅升贴水走弱至-44.77美元/吨。

产业链情况：

• 供应端：
  • 原生铅：开工率78.2%上涨，产量3.71万吨下跌。
  • 再生铅：产能利用率45.76%下跌，产量1.92万吨下跌，淡季影响难回升。
  • 再生铅企业数量持平。
  • 精铅出口1795吨下滑，进口3417吨，海外铅锭价高于国内，加工费低迷出现套利空间。
• 需求端：
  • 铅精矿加工费下滑。
  • 汽车销量259.3万辆环比下降，同比增长14.7%，新能源汽车销量126.2万辆同比增长27.4%，占比48.7%。
  • 蓄电池价格走平，铅锑合金价格走高至19900元/吨。

研究结论： 沪铅整体供应减少，需求逐步走高，叠加美联储降息预期，建议逢低布局多单。短期震荡上行，需关注操作节奏及风险。