周度要点小结
- 行情回顾：沪铅期货本周震荡，主力合约2509涨幅0.03%。供给上行、需求不足下小幅上涨，上半周受联储降息预期推动上涨，下半周数据修正预期后价格下行，整体窄幅震荡。
- 行情展望：原生铅开工率上行，产量小幅波动，再生铅供应区域性差异凸显，安徽地区污水排查带来边际影响，再生铅供应不确定性增加。需求端，铅蓄电池领域消费旺季将至，下游企业备库意愿强，但实际成交观望，需求缓慢恢复，8月消费增量预期偏弱，旺季深入后需求或改善。库存小幅下行，需求改善对铅价形成支撑。
- 操作建议：沪铅主力合约2509震荡区间16500-17200，止损区间16300-17300，建议逢低布局多单。
期现市场情况
- 国内外期价：沪铅国内期价小幅下滑，国外期价走平，比值走低。LME3个月铅报1938美元/吨，沪铅报16730元/吨，沪伦比值8.63。
- 升贴水：国内期货升贴水走强，国外升贴水走弱。中国期货升贴水-30元/吨，LME铅升贴水(0-3)-40.87美元/吨。
产业链情况
- 供应端：
- 原生铅：开工率75.65%，下跌1.84%；产量3.38万吨，下跌0.03万吨。
- 再生铅：产能利用率47.44%，下跌0.9%；产量2.10万吨，下跌0.08万吨。
- 再生铅生产企业数量持平。
- 精铅出口：6月出口3183吨，环比下滑42.69%，同比增长133.69%；1-6月累计出口34748吨，同比增长29.89%。进口精铅817吨，铅合金10657吨；1-6月累计进口75013吨，同比增长152.1%。
- 需求端：
- 国内铅精矿加工费持平，进口矿加工费走平。
- 汽车产销：销量259.3万辆，环比下降10.7%，同比增长14.7%。乘用车销量228.7万辆，同比增长4.7%；新能源汽车销量126.2万辆，同比增长38.5%，占比48.7%。
- 蓄电池价格走平：废铅电蓄48V/20AH浙江均价394元/组；铅锑合金(蓄电池用,含锑2-4%)上海均价19890元/吨。
研究结论
沪铅整体供应下周继续走平，需求逐步走高，叠加美联储降息预期，建议逢低布局多单。关注下游消费旺季需求改善情况及库存变化。
