沪铅市场周报：联储议息即将来临，沪铅需求有望增加

核心观点与关键数据

行情回顾与展望
本周沪铅期货震荡上行，主力合约2510上涨0.83%。美国宏观数据走弱及降息预期带动黄金等有色上涨，预计沪铅仍有上行动能。

宏观与供应端

• 美国数据：8月非农就业2.2万人，远低于预期，失业率升至4.3%（近四年新高），薪资增长放缓，加剧美联储降息预期。
• 原生铅：检修结束，开工率及产量小幅恢复至82.56%和3.78万吨，但整体影响有限。
• 再生铅：环保督查和废电瓶回收效率下降导致产能释放放缓，开工率降至35.14%，产量环比下跌0.58万吨，淡季影响下短期难回升。

需求端

• 铅酸蓄电池：汽车启动电池需求平稳，但下游逢低观望，提产计划有限，整体需求缓慢恢复。
• 新兴领域：储能需求向好，但价格上涨抑制现货成交。
• 汽车市场：8月汽车销量285.7万辆，同比增长16.4%，新能源汽车销量139.5万辆，同比增长27%，锂代铅进程加快。

库存与期现市场

• 库存：LME铅库存下跌15575吨至232625吨，沪铅仓单上涨4693吨至59737吨，整体库存不变但需求未有效去化。
• 期现：沪铅国内期价上涨，国外期价走平，比值为8.71；国内升贴水走弱至-75元/吨，LME升贴水走弱至-42.99美元/吨。

进出口与成本

• 出口：7月精铅出口1795吨，环比下滑43.62%，但进口精铅3417吨，涨幅317.07%。
• 加工费：国内铅精矿加工费下滑，进口矿走平。

价格与成本

• 蓄电池价格：48V/20AH电蓄平均价394元/组，铅锑合金价格20000元/吨。

研究结论
沪铅整体供应平稳，需求小幅恢复，美联储降息预期提供支撑，建议逢低布局多单。沪铅主力合约2510震荡区间16800-17300，止损区间16600-17400。