一、主要观点
- 本周PX涨后回落，主要原因是装置传闻被证伪，后期PX可能出现负荷调整。俄乌问题进展缓慢，油价未给聚酯商品带来有效支撑。
- 本周PTA冲高回落，主要原因是去库预期带来利多，但不敌成本和需求的弱势。恒力惠州检修效果不及预期，现货市场流动性未受影响，聚酯开工负荷下降至86%左右，聚酯瓶片大厂可能再度减产。
- 后市预测：
- 原油：美国主导美俄乌三方和谈，进程扑朔迷离，油价面临高波动风险。
- PX：华南160万吨PX装置重启计划，但东北70万吨装置检修，国内PX供需依旧紧平衡，关注浙石化及盛虹PX装置减停产消息。
- PTA：3套PTA装置可能在9月7日至9日陆续重启，中期供应增加预期增强，现货不会出现紧缺。
- 聚酯：终端需求从淡季向旺季过渡，关注终端纺织行业订单回升情况，织造需求边际改善，旺季可有一定期待。
- PX运行区间：6750-6950元/吨。
- PTA运行区间：4650-4850元/吨。
- 策略推荐：保持观望。
二、价格情况
- PX期货：
- 08月29日收盘价：6878元/吨，较08月22日下跌88元/吨，跌幅-1.26%。
- 08月29日结算价：6844元/吨，较08月22日下跌122元/吨，跌幅-1.75%。
- PX现货：
- 8.25-8.29：主力合约基差均值-118元/吨，PX国内现货均价6815.8元/吨，环比上涨1.89%。
- PTA期货：
- 08月29日收盘价：4784元/吨，较08月22日下跌84元/吨，跌幅-1.73%。
- 08月29日结算价：4774元/吨，较08月22日下跌90元/吨，跌幅-1.86%。
- PTA现货：
- 8.25-8.29：主力合约基差均值为5.5元/吨，中国市场PTA到岸周度均价614.2美元/吨，较上期上涨1.69%。
- 华东市场PTA现货本期均价4820.8元/吨，较上期上涨1.60%。
三、装置运行情况
- PX装置：
- 8.25-8.29：开工率85.33%，8.18-8.22：开工率85.22%。
- 检修传闻被证伪，装置平稳运行。
- PTA装置：
- 宁波台化：150万吨装置8.7检修，预计10.7重启。
- 海南逸盛：200万吨装置8月1日起检修，预计持续至11月1日。
- 福海创：450万吨装置6月19日起停车两个月，预计9月上旬重启。
- 逸盛大化：225万吨装置8月8日起停车，预计9月8日重启。
- 恒力惠州：500万吨装置8月21日起停车，预计9月下旬重启。
- 独山能源：220万吨装置8月26日起停车，预计9月9日重启。
- 海伦石化：120万吨装置8月28日起停车，重启时间待定。
- 现货流通性未受影响。
四、基本面分析
- 成本：
- 原油：WTI原油8月29日期货结算价64.01美元/桶，布伦特原油67.48美元/桶，均上涨。
- 石脑油：CFR日本周度均价594.82美元/吨，石脑油生产利润周度均价58.23美元/吨，价格震荡上行，经济性走扩。
- 供应：
- PX加工差：石脑油基本面偏强，挤压部分PXN，PXN周度均值-2.72元/吨。
- PTA加工费：现货未出现流动性紧缺，加工费周度均值231.98元/吨。
- 库存：
- PTA社会库存：截止8.29，439.8万吨，较前一周减少7.0万吨，环比增速-0.81%。
- PTA工厂库存天数：3.81天，聚酯工厂原料库存天数7.55天，库存减少仅向下转移。
- 需求：
- 聚酯：聚酯产品周均价上涨，但成本支撑有限，供应充足，市场看空情绪较强。
- 聚酯产销：8.25-8.29，平均估算5成，工厂周均负荷86.35%，江浙织机周均负荷60.85%。
- 织造：终端需求弱复苏，坯布订单低迷，外贸订单无明显波动，织造开机率温和回升。
