一、主要观点
- 周内总结：
- PX价格周内新高后略有回落，主要原因是供应减量的预期强化，地缘冲突影响亚洲PX工厂，国内炼厂下调开工。
- PTA价格周内创新高后回调明显，PX缺失影响PTA开工，市场担忧PTA企业降负荷，但部分装置提负，下游需求无力承接。
- 后市预测：
- 原油：能源设施受损，油价高位运行。
- PX：海峡封锁导致亚洲PX工厂原料供应中断，海内外装置降负，国内供应总体稳定。
- PTA：暂无计划内装置开停，关注缺乏PX配套的PTA企业减产。
- 聚酯：原料行情波动大，聚酯产销持续低迷，开工恢复不及预期，关注减产。
- 织造：终端产成品难大幅上涨，原料消耗后部分工厂考虑停车，价格传导需时间。
- 价格区间：PX 9700-11000元/吨，PTA 6800-7100元/吨。
- 策略推荐：价格波动剧烈，未入场者保持观望。
二、价格情况
- PX：
- 期货：主力合约3月20日收盘价9682元/吨，较3月13日下跌3.35%。
- 现货：3月16-20日均价9910元/吨，环比上涨4.27%。
- PTA：
- 期货：主力合约3月20日收盘价6650元/吨，较3月13日下跌4.10%。
- 现货：3月16-20日均价6797.2元/吨，较上期上涨2.45%。
三、装置运行情况
- PX装置：
- 国内PX开工总体回调，东北亚及东南亚工厂继续受影响。
- PTA装置：
- 逸盛大化225万吨装置停车，海南逸盛200万吨装置技改，海伦石化120万吨装置停车。
- 仪征化纤300万吨装置重启，嘉兴石化150万吨装置检修，福建百宏250万吨装置负荷下调。
四、基本面分析
- 成本：
- 原油：WTI原油3月20日结算价98.23美元/桶，布伦特原油上涨。
- 石脑油：CFR日本周度均价1035.63美元/吨，生产利润264.53美元/吨。
- 供应：
- PX加工差：N周度均值为227.08元/吨，环比下降。
- PTA加工费：3月9-13日现货加工费均值为203.72元/吨，环比上涨。
- 库存：
- PTA社会库存：3月20日为46.15万吨，较前一周增加。
- PTA工厂库存天数：5.92天，聚酯工厂原料库存天数8.74天。
- 需求：
- 聚酯：涤纶长丝、短纤、瓶片价格均上涨，但产销不旺。
- 织造：长丝产销回落，下游对高价负反馈情绪提升，长丝权益库存上升。
- 织造开机率：吴江喷水织机68.03%，长兴喷水织机71.21%，萧绍圆机52.55%。
五、研究结论
- PX高位震荡，PTA区间运行。
- 下游需求无力承接原料急速拉升，利润向下游传导较慢。
- 关注聚酯和织造企业减产情况，建议未入场者保持观望。
