能源化工周报—PX&PTA：原料价格急速拉升 利润向下游传导较慢

一、主要观点

1. 周内总结
   • PX价格周内新高后略有回落，主要原因是供应减量预期强化，地缘冲突影响亚洲PX工厂，国内炼厂下调开工。
   • PTA价格周内创新高后回调明显，PX缺失影响PTA开工，市场担忧PTA企业降负荷，但部分装置提负，下游需求无力承接。
2. 后市预测
   • 原油：能源设施受损，油价高位运行。
   • PX：海峡封锁导致亚洲PX供应中断，海内外装置降负，国内供应总体稳定。
   • PTA：暂无计划内装置开停，关注缺乏PX配套的PTA企业减产。
   • 聚酯：原料行情波动大，产销低迷，开工恢复不及预期，关注减产计划。
   • 织造：终端产成品难大幅上涨，原料消耗后部分工厂考虑停车，价格传导需时间。
   • 策略推荐：价格波动剧烈，未入场者保持观望。 二、价格情况
3. PX
   • 期货：主力合约3月20日收盘价9682元/吨，较3月13日下跌336元/吨。
   • 现货：3月16-20日均价9910元/吨，环比上涨406元/吨。
4. PTA
   • 期货：主力合约3月20日收盘价6650元/吨，较3月13日下跌284元/吨。
   • 现货：3月16-20日均价6797.2元/吨，较上期上涨162.8元/吨。 三、装置运行情况
5. PX装置
   • 国内PX开工总体回调，亚洲工厂继续受影响。
6. PTA装置
   • 逸盛大化225万吨装置停车，海南逸盛200万吨装置技改，海伦石化120万吨装置停车。
   • 仪征化纤300万吨装置重启，嘉兴石化150万吨装置检修，福建百宏250万吨装置提负。 四、基本面分析
7. 成本
   • 原油：WTI原油3月20日结算价98.23美元/桶，布伦特原油上涨。
   • 石脑油：CFR日本周度均价1035.63美元/吨，生产利润264.53美元/吨。
8. 供应
   • PX加工费：N周度均值为227.08元/吨，环比下降。
   • PTA加工费：现货加工费均值203.72元/吨，上周77.44元/吨。
9. 库存
   • PTA社会库存3月20日为46.15万吨，较前一周增加8.5万吨。
   • PTA工厂库存天数5.92天，聚酯工厂原料库存天数8.74天。
10. 需求
    • 聚酯：涤纶长丝、短纤、瓶片价格均上涨，但产销不旺。
    • 长丝产销回落，下游对高价负反馈情绪提升，权益库存上升。
    • 织造：开机率不及往年同期，坯布市场交投平淡，出口成本压力加大。 五、研究结论
    • PX高位震荡，运行区间9700-11000元/吨。
    • PTA区间运行，运行区间6800-7100元/吨。
    • 高成本压力下，下游需求疲软，价格传导不畅。