证券研究报告行业点评：8月百强房企月度销售报告：百强房企销售额环比继续下降，市场延续调整态势

8月百强房企月度销售报告总结

一、市场整体调整态势延续

8月房地产市场延续调整态势，百强房企销售金额环比继续下降。单月销售降幅因上年基数较低而收窄，但累计同比降幅进一步扩大。1-8月TOP100房企实现操盘口径销售金额20708.6亿元，同比降低13.1%；权益口径销售金额16197亿元，同比降低14.4%。8月单月TOP100房企操盘口径销售金额2069.5亿元，同比降低17.6%；权益口径销售金额1542.2亿元，同比降低22.5%。

二、不同梯队房企销售额同比下跌

各梯队房企累计销售额同比均下跌，其中TOP21-30房企跌幅最小。2025年1-8月操盘口径销售金额，TOP21-30房企同比下降8.7%，TOP51-100房企同比下降17.6%。权益口径销售金额，TOP21-30房企同比下降11.4%，TOP51-100房企同比下降18.6%。TOP10房企1-8月操盘口径销售金额10532.9亿元，同比下降13.5%；权益口径销售金额7742.8亿元，同比下降14.3%。

三、头部房企表现突出

房企分化明显，头部房企强者恒强。8月TOP40房企中48%实现环比正增，前十房企中八家房企实现环比正增长，其中中海地产、绿城中国、华发股份、招商蛇口等环比增幅显著。8月单月操盘口径销售金额，绿城中国最高为195.0亿元，其次为招商蛇口、中海地产、保利发展、华润置地。TOP40房企中12家实现同比正增长，邦泰集团同比表现最佳，单月同比增长215.5%。1-8月累计操盘口径销售金额，保利发展最高为1667.0亿元，其次为绿城中国、中海地产、华润置地、招商蛇口。TOP40房企中14家实现同比正增长，能建城发同比表现最佳，累计同比增长107.2%。

四、投资建议

维持行业“增持”评级。重点关注以下理由：

1. 政策受基本面倒逼进入深水区。
2. 地产作为早周期指标，具备指向性作用。
3. 行业竞争格局改善，头部国央企和品质房企受益。
4. “只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”观点依然奏效。
5. 供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化。 配置方向可选：（1）基本面alpha公司：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地等；A股的滨江集团、招商蛇口等；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展等；（3）中介：贝壳；（4）物业：华润万象生活、保利物业等。

五、风险提示

1. 政策落地不及预期。
2. 需求复苏不及预期。
3. 房企出险风险蔓延。