有色金属月报（精炼锡）：缅甸佤邦锡矿完全复产仍需时间 美联储9月降息预期支撑全球锡价

供给端

• 纳米比亚Andrada Mining旗下Uis矿第二座选矿厂已启动调试，月处理能力最高4万吨。
• 缅甸佤邦首批40-50个硐口复采，初期增量不超过1万吨，传导期2-3个月，或使国内锡矿9月生产量（进口量）环比增加（减少）。
• 中国再生锡9月生产量环比减少。
• 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率下降，云南锡业将停产检修45天，中国精炼锡9月生产（库存）量环比减少（增加）。
• 印尼9月出口量或环比减少，或使中国精炼锡9月进口（出口）量环比增加（减少）。

需求端

• 中国锡焊料9月产能开工率（库存量）环比升高（减少）。
• 中国焊带9月进口（出口）量或环比减少（增加）。
• 中国镀锡板9月生产量（进口量、出口量）或环比减少（减少、减少）。
• 中国多主栅技术MBB光伏焊带加工费下降。
• 中国光伏焊带9月进口量或环比减少。
• 中国集成电路9月生产量或环比增加。
• 中国智能手机9月生产量或环比增加。
• 中国铅蓄电池产能开工率下降。

投资策略

• 美联储9月降息几无悬念，缅甸佤邦锡矿完全复产需时间，但家电与焊料等下游需求疲软，沪锡价格先弱后强。
• 建议投资者逢价格回落布局多单，关注沪锡248000-260000附近支撑位及273000-280000附近压力位，伦敦锡30000-32000附近支撑位及34000-36000附近压力位。
• 沪锡基差为负且处于相对低位，月差为负且基本处于合理区间，建议关注短线轻仓逢低试多沪锡基差的套利机会。
• LME锡(0-3)和(3-15)合约价差分别为正及正，建议暂时观望LME锡(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。
• 沪伦锡价比值略低于近五年50%分位数。

库存与产量

• 中国精炼锡社会库存量较上周减少。
• 上期所精炼锡库存量较上周增加。
• 中国锡锭社会库存量较上周减少。
• 伦金所精炼锡库存量较上周增加。
• 国内外精炼锡总库存量较上周增加。
• 中国锡矿9月生产（进口）量或环比增加（减少）。
• 中国再生锡9月生产量或环比减少。
• 中国精炼锡9月进口量或环比减少。