有色金属月报（精炼锡）：缅甸佤邦锡矿复产仍需时间 国内精炼锡周度社会库存量初现下降

精炼锡供给端：

• 缅甸佤邦锡矿发布采选探矿许可证流程，复产预期升温，但实际复产仍需时间。
• 刚果金北基伍省Alphamin锡矿受战争影响，引发非洲锡矿供给担忧，或使国内锡矿3月生产量（进口量）环比增加。
• 国内锡精矿加工费震荡趋降，引导国内锡矿供给预期偏紧。
• 废锡供给预期增加，或使中国再生锡3月生产量环比增加。
• 云南和江西及中国精炼锡产能开工率较上周升高，或使中国精炼锡3月生产（库存）量环比增加（减少）。
• 印尼锡锭出口配额审批恢复，或使3月出口量环比增加，进口窗口关闭，或使中国精炼锡3月进口量环比增加。
• 上期所精炼锡库存量较上周增加，中国锡锭社会库存量较上周减少，伦金所精炼锡库存量较上周增加。

需求端：

• 光伏焊带日度加工费环比初现升高，或使中国锡焊料3月产能开工率环比升高，中国镀锡板3月生产量（进口量、出口量）或环比增加（增加、增加）。
• 多数下游及终端保持观望或少量刚需采购。

投资策略：

• 缅甸佤邦锡矿复产仍需时间，国内经济刺激政策加码预期，叠加传统消费旺季来临，国内精炼锡社会库存量初现下降，或使沪锡价格谨慎偏强。
• 建议投资者逢价格回落布局多单，关注248000-252000附近支撑位及262000-268000附近压力位。
• 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望沪锡基差和月差的套利机会。
• LME锡(0-3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3-15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数，建议暂时观望LME锡(0-3)和(3-15)合约价差的套利机会。

库存数据：

• 中国精炼锡社会库存量较上周减少，上期所精炼锡库存量较上周增加，伦金所精炼锡库存量较上周增加。

中国锡精矿：

• 中国锡精矿价格较上周有所升高，中国锡精矿进口仍处盈利状态。
• 国内锡精矿日度加工费震荡趋降。

中国锡矿：

• 中国锡矿3月生产量（进口量）或环比增加。

中国再生锡：

• 废锡供给预期增加，或使中国再生锡3月生产量环比增加。

中国精炼锡产能：

• 云南和江西及中国精炼锡产能开工率较上周升高，或使中国精炼锡3月生产（库存）量环比增加（减少）。

中国精炼锡进口：

• 印尼锡锭出口配额审批恢复，或使3月出口量环比增加，进口窗口关闭，或使中国精炼锡3月进口量环比增加。

中国锡焊料：

• 光伏焊带日度加工费环比初现升高，或使中国锡焊料3月产能开工率环比升高。

中国镀锡板：

• 中国镀锡板企业3月生产量或环比增加，进口量或环比增加，出口量或环比增加。

中国集成电路：

• 中国集成电路3月生产量或环比增加。

中国智能手机：

• 中国智能手机3月生产量或环比减少。

中国铅蓄电池：

• 中国铅蓄电池产能开工率较上周升高。