2025半年报点评：H1归母净利同比+33.8%，欧洲市场、储能扫地机等产品收入高增

业绩简评

2025年上半年，安克创新实现收入128.7亿元，同比增长33.36%；归母净利润11.67亿元，同比增长33.8%；扣非净利润9.6亿元，同比增长25.6%。Q2单季度营收68.7亿元，同比增长30.4%；归母净利润6.7亿元，同比增长19.5%。公司计划每10股派发现金红利7元（含税），现金分红总额占H1归母净利润的32.16%。

毛利率分析

H1销售毛利率/净利率为44.73%/9.06%，同比分别下降0.45pct和0.32pct。主要原因是充电宝召回事件导致相关开支计提，大部分体现在Q2。销售/管理/研发费用率分别为21.97%/3.62%/9.28%，同比分别上升0.05pct、下降0.52pct和上升0.99pct。研发费用增加主要来自研发项目和人员薪酬增长。

分品类业绩

• 充电储能类：收入68.16亿元，同比增长37.00%，其中数码充电产品和消费级储能产品贡献主要增长。充电类毛利率为40.61%，同比下降2.37pct。
• 智能创新类：收入32.51亿元，同比增长37.77%，主要受益于扫地机高增。智能创新类毛利率为49.63%，同比上升1.33pct。4月推出全球首款消费级3D纹理UV打印机，众筹金额达4,676万美元。
• 智能影音类：收入27.98亿元，同比增长21.20%。毛利率为49.06%，同比上升2.44pct。

分地区&分渠道

• 地区：北美市场收入57亿元，同比增长23.2%；欧洲市场收入34.27亿元，同比增长66.96%；中国及其他市场收入37.4亿元，同比增长25.96%。
• 渠道：线上渠道收入86.8亿元，同比增长28.9%，其中独立站收入13.2亿元，同比增长42.6%；线下渠道收入41.9亿元，同比增长43.6%。公司已入驻北美沃尔玛、百思买等商超及日本7-11便利店等。

盈利预测与投资评级

看好公司作为出海品牌的价值和成长潜力。上调2025~27年归母净利润预测至25.8/33.7/42.3亿元，对应2025年8月29日PE估值为29/22/18倍，维持“买入”评级。

风险提示

关税和地缘风险、新品不及预期、行业竞争加剧、海运费及汇率波动等。