碳市场新政出炉，参与行业、主体有望扩围环保周报

一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 环保板块整体下跌1.30%，表现弱于大盘。细分子板块中，水治理、大气治理、固废中环卫、环保设备、检测/监测/仪表、环境修复板块均出现下跌；而大气治理板块逆势上涨4.77%。个股方面，德创环保、飞马国际等涨幅居前，华光环能、仕净科技等跌幅居前。

二、专题研究：碳市场新政出炉，参与行业、主体有望扩围 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，提出到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。政策推动碳市场行业覆盖范围扩大，有助于更好地发挥碳市场的减碳效果，形成反映全社会碳排放成本的碳价信号。截至2025年8月底，全国碳排放权交易市场成交总量6539.79万吨，较去年同期增长108.5%；成交额47.94亿元，同比增长74.7%；CEA均价为78.93元/吨，同比下降9.9%。未来，伴随我国“双碳”目标的持续推进、行业扩容的逐步实施，碳价有望逐步趋稳抬升。

三、行业动态

1. 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》。
2. 中共中央、国务院印发《关于推动城市高质量发展的意见》，提出推动城市发展绿色低碳转型。
3. 生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议，审议并原则通过多项污染物排放标准。
4. 多地发布节能降碳和循环经济专项资金项目申报通知。
5. 国务院正式印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。
6. 山东省生态环境厅联合山东省自然资源厅印发《山东省大宗工业固体废物回填试点方案》。

四、公司公告 多家环保公司发布2025年半年度报告，业绩表现分化。瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境等公司业绩增长，而碧水源、仕净科技等公司业绩下滑。

五、投资建议 “十四五”期间，国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。

六、风险提示 项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。