ESG周报：全国碳排放权交易市场首次扩围，碳市场或将催生新的产业机遇

全国碳排放权交易市场首次扩围，碳市场或将催生新的产业机遇 ESG周报 2025年03月29日 证券研究报告行业研究 行业周报ESG投资评级 —— 上次评级 —— 左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com郭雪环保联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 全国碳排放权交易市场首次扩围，碳市场或将催生新的产业机遇 2025年03月29日 本期内容提要: 热点聚焦： 国内：生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》。3月26日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆 盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段。 国外：欧盟批准德国50亿欧元工业脱碳补贴。欧盟委员会3月24日批准 一项总额50亿欧元的德国国家资助计划，以支持德国在欧盟碳排放交易体系内的企业实现生产过程脱碳。德国向欧盟委员会提交的计划显示，德国政府将与受资助企业签订为期15年的“气候保护合同”，通过电气化、利用氢能、碳捕集与封存、碳捕集与利用、能效提升等措施，帮助德国工业在生产中减少碳排放。 ESG产品跟踪： 数据统计截至2025年3月29日， 债券：我国已发行ESG债券达3549只，排除未披露发行总额的债券，存量规模达5.55万亿元人民币；本月发行ESG债券共54只，发行金额达482亿元。近一年共发行ESG债券974只，发行总金额达10,117亿元。 公募基金：市场上存续ESG产品共660只，ESG产品净值总规模达8218.80亿元人民币，其中ESG策略产品规模占比最大，达44.54%；本月发行ESG产品共16只，发行份额为56.60亿份，主要为ESG策略和 环境保护，近一年共发行ESG公募基金148只，发行总份额为1,487.57 亿份。 银行理财：市场上存续ESG产品共828只，其中纯ESG产品规模占比最大，达57.13%；本月发行ESG产品共74只，主要为纯ESG和环境保护，近一年共发行ESG银行理财775只。 指数跟踪： 截至2025年3月29日，本周主要ESG指数表现差异化，其中华证ESG领先涨幅最大，上涨0.35%；长江300ESG领先第二，上涨0.34%；万得全A可持续ESG跌幅最大，下跌0.47%。近一年主要ESG指数均上涨，其中华证ESG领先涨幅最大，上涨12.77%，深证ESG300涨幅最小，上涨9.57%。 ESG专家观点： 隆国强：ESG作为一种新的发展范式，强调绿色发展、社会公平和治理效益。3月19日上午，《全球ESG趋势与中国ESG发展研究》成果发布会 在国务院发展研究中心举行，正式发布课题研究总报告《中国ESG发展与展望》。国务院发展研究中心副主任隆国强在发布会上致辞并作主旨演讲。隆国强指出，ESG作为一种新的发展范式，强调绿色发展、社会公平和治理效益；在百年未有之大变局下，全球ESG发展正经历深刻的变革，呈现出三个维度的重要特点：环境维度更加重视绿色发展，社会维度更加强调价值创造，治理维度更加注重透明合规。 风险因素：ESG发展不及预期；双碳战略推进不及预期；政策推进不及预期。 目录 一、热点聚焦5 1、国内5 2、国外5 二、ESG金融产品跟踪6 1、债券6 2、公募基金7 3、银行理财8 三、指数跟踪9 四、专家观点9 �、风险提示9 图目录 图1：ESG年度债券存量（亿元）及债券只数（右轴）6 图2：ESG月度债券发行量（亿元）及债券只数（右轴）6 图3：ESG公募基金季度产品存续数量（只）及基金规模（亿元，右轴）7 图4：ESG公募基金月度新发产品（只）及发行份额（亿份，右轴）7 图5：ESG银行理财季度产品存续数量（只）8 图6：ESG银行理财月度产品新发数量（只）8 图7：主要ESG指数近一周涨跌幅（%）9 图8：主要ESG指数近一年涨跌幅（%）9 一、热点聚焦 1、国内 （1）生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》。3月26日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着全国碳排放权交易市场首次扩 大行业覆盖范围（以下简称扩围）工作正式进入实施阶段。目前，全国碳排放权交易市场仅覆盖了发电行业重点排放单位2200家，年覆盖二氧化碳排放量超过50亿吨。钢铁、水泥、铝冶炼行业是碳排放大户，年排放约30 亿吨二氧化碳当量，占全国二氧化碳排放总量的20%以上。此次扩围后，全国碳排放权交易市场预计新增1500家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放总量占比将达到60%以上，覆盖的温室气体种类扩大到二氧化碳、四氟化碳和六氟化二碳三类。 （2）北京：到2027年建成较为完善的北京市氢能产业标准体系。3月27日，北京市人民政府发布关于《北京 市氢能产业标准体系（征求意见稿）》公开征求意见的公告。公告指出：到2027年，建成较为完善的北京市氢能产业标准体系，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，产业链上下游关键环节标准基本打通。推动企业积极参与国际标准制修订5项以上，深度参与国家标准和行业标准制修订20项以上，主导制修订地方标准和团体标 准30项以上，对北京市氢能产业发展形成强有力的支撑。 （3）河南2025设备更新等实施方案发布，支持氢燃料电池替代。3月26日，河南省发展和改革委员会、财政 厅发布《河南省2025年加力扩围开展大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》的通知。方案明确，到2025 年底，力争完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右，家电产品以旧换新800余万台，推动老旧营运货 车报废更新约4700辆、农业机械报废更新1.8万台套，新能源城市公交车更新800辆、动力电池更新4500台，进一步释放数码产品、电动自行车、家居家装产品等消费潜力。 （4）第二批国家碳达峰试点名单公布。3月21日，国家发展改革委办公厅发布通知，公布第二批国家碳达峰试点名单。经试点单位自愿申报、省级发展改革委推荐、省级人民政府审核、国家发展改革委复核，确定第二批27个国家碳达峰试点。 （5）广东省发布碳排放管理和交易2024年度报告核查和配额清缴工作的通知。广东省生态环境厅发布广东省 碳排放管理和交易2024年度报告核查和配额清缴工作的通知，控排企业应于7月20日前按照核定的2024年度实际碳排放量，通过登记系统上缴足额的配额进行履约。控排企业账户中配额不足以清缴履约的，应提前在交易平台购买补足。 2、国外 （1）英国金融监管局停止多元化和包容性立法。英国金融监管局（FinancialConductAuthority，简称FCA）宣布停止多元化和包容性立法，旨在避免给企业带来额外的负担。但继续支持自愿行业组织，例如CFA协会已经发布相关倡议，金融企业可以加入这一倡议并披露多元化和包容性的实施情况。该倡议已有数十家资产管理公司 加入，总资产管理规模超过17万亿美元。英国央行审慎监管局（PrudentialRegulationAuthority）也与英国金融监管局一同发布了咨询文件，并同时宣布不会推进多元化和包容性立法。同时，英国央行审慎监管局也将继续关注自愿行业组织在这一领域的发展。 （2）SBTi发布第二版企业净零标准草案。ScienceBasedTargetsInitiative（简称SBTi）发布第二版企业净零标准草案，旨在基于利益相关者的反馈和科学进展更新企业净零标准。SBTi认为，第二版企业净零标准草案仍以1.5℃升温目标作为企业净零路径的基准，帮助企业制定净零目标，以便实现2050年全球净零排放。 （3）欧盟批准德国50亿欧元工业脱碳补贴。欧盟委员会3月24日批准一项总额50亿欧元的德国国家资助计划，以支持德国在欧盟碳排放交易体系内的企业实现生产过程脱碳。德国向欧盟委员会提交的计划显示，德国政府将与受资助企业签订为期15年的“气候保护合同”，通过电气化、利用氢能、碳捕集与封存、碳捕集与利用、 能效提升等措施，帮助德国工业在生产中减少碳排放。这一计划支持的项目包括水泥和石灰行业的燃料转换，化 学行业的电气化改造，以及改进传统的钢铁生产工艺等。项目需要在3年内实现减排60%、项目结束时实现减排90%。 （4）世界经济论坛发布亚洲影响力投资报告。世界经济论坛（WorldEconomicForum，简称WEF）发布亚洲影响力投资报告，旨在总结亚洲影响力投资市场发展并提供建议。世界经济论坛认为，亚洲影响力投资市场仍处于早期阶段，基于气候和自然等解决方案的影响力投资拥有很大的增长空间。 二、ESG金融产品跟踪 1、债券 绿色债券余额规模占比最大，达58.30%。截至2025年3月29日，我国已发行ESG债券达3549只，排除未披露发行总额的债券，存量规模达5.55万亿元人民币。其中绿色债券余额规模占比最大，达58.30%。截至2025年3月29日，本月发行ESG债券共54只，发行金额达482亿元。近一年共发行ESG债券974 只，发行总金额达10,117亿元。 图1：ESG年度债券存量（亿元）及债券只数（右轴） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2020/12/312021/12/312022/12/312023/12/312024/12/312025/3/29 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 绿色债券社会债券可持续发展债券 可持续发展挂钩债券可转型债券债券只数 资料来源：wind，信达证券研发中心 图2：ESG月度债券发行量（亿元）及债券只数（右轴） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 120 100 80 60 40 20 0 绿色债券社会债券可持续发展债券 可持续发展挂钩债券可转型债券债券只数 资料来源：wind，信达证券研发中心 2、公募基金 ESG策略产品规模占比最大，达44.54%。截至2025年3月29日，市场上存续ESG产品共660只，ESG产品净值总规模达8218.80亿元人民币，其中ESG策略产品规模占比最大，达44.54%。截至2025年3月29日，本月发行ESG产品共16只，发行份额为56.60亿份，主要为ESG策略和环境保护，近一年共 发行ESG公募基金148只，发行总份额为1,487.57亿份。 图3：ESG公募基金季度产品存续数量（只）及基金规模（亿元，右轴） 700 600 500 400 300 200 100 0 2023-03-312023-06-302023-09-302023-12-312024/3/312024/6/302024/9/302024/12/31 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 纯ESG主题基金ESG策略基金环境保护主题基金社会责任主题基金公司治理主题基金基金规模 资料来源：wind，信达证券研发中心 图4：ESG公募基金月度新发产品（只）及发行份额（亿份，右轴） 30450 25 400 350 20300 15 250 200 10150 5 100 50 00 纯ESG主题基金ESG策略基金环境保护主题基金社会责任主题基金公司治理主题基金发行份额 资料来源：wind，信达证券研发中心 3、银行理财 纯ESG产品规模占比最大，达57.13%。截至2025年