受益于全国碳市场扩围，低碳铝产品优势进一步凸显

云铝股份年度财务与运营总结

财务概览

• 2023年：公司实现营业收入426.7亿元，同比下降12.0%；归母净利润39.6亿元，同比下降13.4%；扣非归母净利润39.3亿元，同比下降9.6%；经营性净现金流58.7亿元，同比下降15.1%。
• 利润分配：公司计划按每股2.3元（含税）向全体股东派发现金红利，总额7.98亿元。

生产与运营亮点

• 原铝产量：受限电影响，全年原铝产量为240万吨，较前一年减少20万吨。上半年产量97.4万吨，下半年产量142.6万吨。
• 生产效率：氧化铝和炭素产量保持稳定，近年文山铝业氧化铝产量稳定在140万吨左右。
• 成本控制：公司通过高景气周期优化，带息债务减少至45亿元，资产负债率降至25.6%，财务费用显著降低至1.1亿元，财务费用率从6.3%降至0.3%，提升了整体盈利能力。
• 绿色能源优势：公司生产用电中绿电占比高达80%，其绿色铝的碳排放仅为传统煤电铝的20%左右，显示了明显的环境优势。

经营目标与预测

• 2024年目标：预计氧化铝产量约140万吨，电解铝产量约270万吨，铝合金及加工产品产量约126万吨，炭素制品产量约80万吨。
• 盈利预测：基于假设的铝现货价格、氧化铝及预焙阳极价格以及用电成本，预计2024-2026年收入分别增长至459、493、519亿元，归母净利润分别为41.05、43.93、46.13亿元，EPS分别为1.18、1.27、1.33元。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，考虑到公司作为国内绿色水电铝龙头的独特地位、稳定的电力成本以及低碳产品的市场优势，预计未来业绩将保持稳健增长。

风险提示

• 产量风险：限电可能继续影响产量。
• 原材料价格波动：氧化铝价格大幅上行存在风险。

此总结基于提供的文字内容，详细分析了云铝股份在2023年的财务表现、生产运营状况、成本控制、绿色能源优势、未来经营目标及盈利预测，并给出了投资建议。