公司信息更新报告：降本增效成果显著，业绩增长稳步向上

2025-08-30 陈雪丽,王高展开源证券我是传奇

核心观点：普莱柯2025年半年报显示公司业绩增长稳步向上，禽苗、宠物苗及化药业务持续发力，降本增效成果显著，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025H1营收5.59亿元（同比增长15.79%），归母净利润1.16亿元（同比增长57.12%）。
- 猪苗业务短期承压，禽苗营收同比增长30.01%，宠物苗营收同比增长49.65%，化药营收同比增长20.94%。
- 2025H1毛利率59.76%（同比下降3.42 pct），净利率20.77%（同比增长5.46 pct），销售费用率22.21%（同比下降5.60 pct），管理费用率6.74%（同比下降2.55 pct）。
- 2025H1研发费用0.44亿元（同比增长1.71%），新支流法腺五联苗等多款产品获国家新兽药注册证书。
研究结论：
- 公司降本增效成果显著，期间费用率下降驱动净利率提升。
- 产品储备充足，持续创新，未来成长可期。
- 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为2.03/2.33/2.80亿元，对应EPS分别为0.59/0.67/0.81元，当前股价对应PE为25.2/21.9/18.3倍。
风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。