利润端高增长，“IDE+AI”双线战略布局长期发展

核心观点与关键数据

卓易信息2025年半年度报告显示，公司经营情况稳定增长，利润端实现高增长。收入端方面，云计算设备核心固件业务略有下滑，PB业务基本持平，云服务业务增长显著；利润端，高毛利PB业务带动整体毛利率提升，2025年上半年整体毛利率达54.95%，同比增长6.64个百分点。

战略布局

公司推进“IDE+AI”与“AI+IDE”双线战略：

• IDE+AI：SnapDevelop作为代表，集成AI编程辅助与可视化工具链，已推出2026正式版本，并与DCloud战略合作，覆盖超900万前端开发者，年内将支持鸿蒙生态。
• AI+IDE：EazyDevelop聚焦AI编程、多智能体协作与国产化适配，公测版本已发布，深度支持仓颉语言的“病历质控智能体”项目获订单。

业务进展

• 固件业务与AI融合：百敖软件深化ByoCore2.0功能，推进鲲鹏产品线演进，加大RISC-V研发投入，在服务器RISC-VCPU领域取得突破，并利用开源LLM模型提升开发效率。
• 研发投入：2025年上半年研发费用率23.33%，研发投入4,062.27万元，同比增长19.41%。

盈利预测与投资建议

预计2025-2027年EPS分别为0.57/1.11/2.24元，对应P/E分别为122.06/62.90/31.23倍，维持“买入”评级。主要风险包括合作不及预期、市场拓展不及预期及新产品研发不及预期。