科锐国际2025中报点评：营收利润高增长，AI赋能提升效率

科锐国际2025年中报点评：营收利润高增长，AI赋能提升效率

核心观点
科锐国际2025年中报显示公司营收利润实现高增长，中国大陆业务成为核心驱动力，海外业务恢复正增长。公司通过优化成本控制和费用管理，净利润大幅提高。AI技术赋能提升人效，技术服务业务增长迅猛，有望成为未来营收增长的重要支撑。

关键数据

• 营业收入：70.75亿元，同比增长27.67%；其中中国大陆业务58.60亿元/+33.62%，海外业务12.15亿元/+5.1%。
• 净利润：1.27亿元，同比增长46.96%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长50.08%。
• Q2表现：营业收入37.73亿元，同比增长29.99%；归母净利润6873万元，同比增长51.26%。
• 毛利率：5.52%/-1.17 pct，受收入结构变化影响，灵活用工业务毛利率下滑至4.49%。
• 费用率：销售费用率1.28%、管理费用率1.73%、研发费用率0.37%、财务费用率0.15%，同比均有所下降。

业务板块分析

• 灵活用工/招聘流程外包：分别实现29.31%/57.31%的高增长，但低毛利业务占比提升导致整体毛利率下降。
• 中高端人才访寻业务：收入降幅收窄至-1.18%，毛利率提升至29.12%。
• 技术服务业务：收入同比增长48.23%，增长势头迅猛。

AI赋能与技术驱动
公司聚焦AI-First战略，持续投入技术研发，强化信息化、数字化建设，提升人效。重点布局数据基座工程，优化数字化业务产品，提升招聘匹配效率。

投资建议
预计2025-2027年归母净利润分别为2.71/3.36/3.94亿元，同比增速31.99%/23.79%/17.45%。EPS分别为1.38/1.70/2.00元/股，对应PE分别为24X、19X和16X。看好灵活用工业务渗透率提升及技术赋能，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观市场环境变化，企业招聘需求减少。
• 大客户流失或订单大幅减少。
• 技术研发进展缓慢，数字化建设不达预期。