科锐国际点评：营收利润双增长，技术赋能筑未来

科锐国际2024年年报显示，公司实现营收117.88亿元，同比增长20.55%；归母净利润2.05亿元，同比增长2.42%。2025Q1业绩延续高速增长，营收33.03亿元，同比增长25.13%；归母净利润5778万元，同比增长42.15%。公司营收首次突破百亿元大关，24Q4表现尤为亮眼，营收32.72亿元，同比增长25.44%，环比增长9.98%。灵工业务是核心驱动力，2024年底岗位外包人数45500，全年增量1万人，25年3月底外包人数增至47400，增长1900人，收入增速22.42%，收入占比94.48%。招聘类业务略有下降，但跌幅同比收窄。毛利率、净利率略有下滑，主要受业务结构变化影响。期间费用率持续优化，销售、管理、研发、财务费用率分别为1.41%、2.35%、0.35%、0.24%，同比分别下降0.46pct、0.26pct、0.07pct、上升0.24pct。公司聚焦招聘市场结构性需求，在高端制造、人工智能等领域持续布局，推动线上线下协同，重点推进大客户及区域客户布局。公司强化信息化、数字化建设，以技术驱动业务发展，整合平台类产品，加速流量转化，打造基于AI的人力资源产业互联平台。预计2025-2027年归母净利润分别为2.71/3.36/3.95亿元，同比增速31.99%/24.03%/17.42%，EPS分别为1.38/1.71/2.01元/股，对应PE分别为25X、20X和17X。给予“买入”评级。风险提示包括宏观市场环境变化、大客户流失、技术研发不达预期等。