银行理财周度跟踪（2025.8.18-2025.8.24）：含权理财持续发力，中小银行代销热度不减

要闻提炼

监管和行业动态

• 含权类银行理财产品因权益市场上行表现亮眼，年化收益率较高，吸引投资者从纯固收类产品转向“固收+权益”等产品。银行加大此类产品营销力度。
• 银行理财子公司与地方中小银行合作热度攀升，多家理财子公司拓展代销渠道，深化市场布局。

同业创新动态

• 中邮理财推出两款不同期限的个人养老金理财产品，最短持有期分别为18个月和2年，通过CPPI和目标风险策略配置资产，支持个人养老金账户购买。
• 兴银理财旗下产品投资主线科技，布局智能驾驶领域，主线科技为自动驾驶卡车行业领跑者，已在多个港口和通道实现商业化落地。

收益率表现

• 上周现金管理类产品近7日年化收益率1.31%，货币型基金1.20%，两者收益差持平。
• 各期限纯固收、固收+产品年化收益率多数环比下降。短端受税期因素扰动，央行通过OMO、MLF投放呵护资金面，1Y国债收益率上行0.4BP至1.37%。
• 长端受权益市场回暖影响，上证指数突破3800点，股债跷跷板效应强化，10年期国债收益率上行3.5BP至1.78%。
• 债市对基本面因素反应钝化，主线聚焦股债跷跷板效应和央行态度博弈。
• 理财公司下调业绩比较基准，预示收益率中长期承压，需加强多资产、多策略投资布局。

破净率跟踪

• 上周银行理财产品破净率3.04%，环比上升1.47个百分点，信用利差收窄2.90BP。
• 破净率与信用利差呈正相关，但存在滞后性，周度波动更多体现短期市场情绪。
• 信用利差维持低位震荡，位于历史低位附近，性价比有限。若持续走扩，破净率或继续承压上行。