公司信息更新报告2025H1业绩超预期，上调EPS，机器人核心客户持续推进

震裕科技2025年H1业绩大幅增长，超市场预期。公司总收入40.5亿元，同比+29.2%；归母净利润2.1亿元，同比+60.5%。主要增长动力来自锂电池结构件客户放量及自动化产线稼动率提升，精密模具及电机铁芯业务也持续增长。

核心业务改善：

• 锂电池精密结构件：客户结构优化，2025年H1收入增幅超40%，Q2环比增长超26%；毛利接近13%，同比+1pct，Q2毛利近15%。
• 电机铁芯：降低大客户依赖，粘胶铁芯市占率提高，2025年H1毛利稳定在20%+。

机器人业务进展：

• 产品体系完整：涵盖线性执行器、行星滚柱丝杠、灵巧手组件及仿生臂。
• 客户推进：线性执行器模组与行星滚柱丝杠对接海外大客户，国内线性方案客户实现全覆盖。
• 产能布局：已建成两条半自动产线，加快建设全自动生产线，确保大规模量产。

盈利预测上调：

• 预计2025-2027年归母净利润分别为5.08/10.08/13.99亿元（原值4.01/6.03/7.61亿元）。
• 对应PE分别为32.8/16.5/11.9倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动；人形机器人产业化不及预期；供应链导入不及预期。