公司信息更新报告：上半年营收业绩亮眼，AI赋能+全球化布局驱动成长

2025-08-27 黄泽鹏,姚慕宇开源证券 Andy Yang 杨敏

事件与业绩更新：公司2025H1实现营收32.34亿元（同比+31.8%），归母净利润1.18亿元（同比+63.3%）；单Q2营收17.56亿元（同比+55.5%），归母净利润0.59亿元（同比+99.6%）。
业务表现：
- 跨境社交电商：营收21.16亿元（同比+52.9%），毛利率61.4%（+1.7pct），通过深化AI技术优势和自有品牌孵化提升市场份额和品牌溢价。
- 包装业务：营收11.15亿元（同比+10.0%），毛利率19.6%（+3.2pct），受益于即时零售布局催生的包装需求增长。
盈利能力：2025H1综合毛利率47.0%（+6.3pct），净利率4.2%（+1.5pct）；费用率方面，销售费用率36.2%（+5.8pct），管理费用率3.6%（-0.8pct），研发费用率2.1%（-0.5pct）。
增长驱动因素：
- 智能化优势：自主研发“Giikin”平台，形成“数据飞轮”效应。
- 自有品牌发展：孵化SenadaBikes、Veimia等自有品牌。
- 全球化布局：加速国际市场拓展。
盈利预测：上调2025-2027年归母净利润至2.86/3.60/4.42亿元，EPS分别为0.74/0.94/1.15元，对应PE为25.3/20.1/16.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。