安徽合力2025年半年报点评：收入稳定增长，江淮中心打开想象空间

2025-08-26 肖群稀国泰海通证券静心悟动

核心观点：安徽合力2025年半年报显示收入稳定增长，扣非归母净利润同比增速转正，盈利能力有所改善。公司与江淮中心合作，聚焦智能物流具身机器人及特种机器人等前沿领域，有望加速新业务商业化落地。
关键数据：
- 2025H1实现收入93.90亿元，同比增长6.18%；归母净利润7.96亿元，同比减少4.60%；扣非归母净利润7.27亿元，同比增长0.31%。
- 销量达20.42万台，同比增长17.23%；内销/外销分别为12.62/7.36万台，同比增长11.28%/23.08%，海外收入占比达43%。
- 拟投资4.25亿元在泰国建设年产能叉车1万台、锂电池组1万套的组装工厂，项目有望2026年底投产。
- 2025H1，零部件、后市场、智能物流业务分别同比增长16.4%、15.3%、59.1%。
研究结论：
- 维持“增持”评级，目标价格22.24元（基于14倍PE估值）。
- 预测2025-2027年EPS分别为1.59/1.79/2.06元。
- 看好公司与江淮中心的合作，加速智能物流具身机器人及特种机器人产业化进程。
风险提示：制造业景气修复放缓、国际贸易摩擦、市场竞争加剧。