核心观点
❖生猪养殖：猪价本周持平。本周标猪正常供应，肥猪供应偏弱，猪价持平。预计后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启下一轮产能去化。
1）数量端：7月三方能繁母猪存栏环比微增。
2）价格端：猪价持平。
3）盈利端：本周自繁自养生猪养殖盈利。
相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。
❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。2025年7月祖代更新量为10.2万套，环比-4.9%，法国引进品种占比19.6%。欧美禽流感疫情延续，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。
8月22日，白羽肉鸡均价为7.33元/公斤，周环比+1.81%。
相关标的：圣农发展，益生股份。
❖动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升，产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验获得批件，或催化板块关注度回升。
相关标的：科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。
❖种业：关注生物育种扩面进度。截至8月22日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2432/3084/2374元/吨，本周环比-0.3%/-0.4%/-0.9%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。
相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
❖宠物：出口方面，2025年7月食品出口额为9.3亿元，同比-3.0%，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续较快增长，本周亚宠展开幕，全产业2600+展商与企业携2万余参展品牌参会，开展首日专业观众人数超越去年。
相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
❖风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。
数据与事件
1）生猪养殖：7月三方能繁母猪存栏环比微增，规模场环比+0.01%，中小散环比-0.17%。8月21日，商品猪出栏价为13.91元/kg，周环比+1.24%。8月22日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+33.95元/头、-151.80元/头。
2）禽类养殖：2025年7月祖代更新量为10.2万套，环比-4.9%，法国引进品种占比19.6%。8月22日，白羽肉鸡主产区平均价为7.33元/公斤，周环比+1.81%。
3）动保：2025年7月，圆环同比+50%，伪狂犬同比+28%。非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验获得批件。
4）种业：2025/26年度全球玉米库存增加，大豆库存减少。关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。
5）宠物：2025年7月食品出口额为9.3亿元，同比-3.0%。7月电商品牌分品牌看，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份销售额同比均有所增长。
研究结论
1）生猪养殖：猪周期下行阶段，下半年供应压力逐步释放，或开启新一轮产能被动去化，周期左侧持续推荐。
2）禽类养殖：欧美禽流感疫情延续，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。
3）动保：行业需求有望触底回升，非洲猪瘟疫苗研发取得新进展，有望催化板块的关注回升。
4）种业：持续强化粮食安全重要性，持续推动单产和品质提升，加快生物育种产业化推广，推进种业振兴。
5）宠物：关税扰动对宠食公司出口订单量价影响有限，国货品牌产品结构持续优化，性价比优势凸显。
