农业重点数据跟踪周报：需求渐起有所支撑，生猪产能或持续去化

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 8% 2% -3% -9% -14% -20% 分析师余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《生猪需求季节性好转，宠物内销大促表现亮眼》2023-11-17 2.《供需博弈畜禽价格调整，生猪产能去化加速》2023-11-12 3.《白鸡引种存不确定，生猪产能去化或加速》2023-11-05 4.《猪病影响猪价回落，产能去化或加速》2023-10-29 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于2839.60，周环比-1.21%，沪深300周环比-1.70%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中动物保健涨幅最大为+1.40%，饲料跌幅最大为-3.11%。 生猪养殖：本周猪价震荡上行，产能预计持续去化。供应端压力仍存，消费端西南腌腊开启，需求转好预期较强，对价格形成一些支撑。由于肥猪供应充足且腌腊刚启，肥猪价格稳定，仍高于标猪价格。由于对猪病担忧及现金流压力，母猪成交低迷，仔猪补栏有限；猪病影响持续扩散，后续仍需观察猪病发展对中大猪生猪出栏节奏和母猪存栏量的影响。短期来看，伴随气温下降，需求端腌腊渐起或有一定支撑，供应端出栏压力较大，冻品库存仍待消化，猪病影响持续，预计猪价弱势震荡。中长期，产业现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：11月能繁母猪存栏环比加速下行根据涌益咨询，11月能繁口径1环比-1.38%（倾向于规模型），口径2环比-1.57%（倾向于全规模）；根据钢联统计，11月能繁母猪存栏量较10月环比-1.92%，其中规模场环比-1.92%，中小散环比-2.04%。根据农业农村部，10月能繁母猪存栏量为4210万头，环比-0.7%。生猪出栏均重本周有所上行，根据涌益咨询统计，12月14日，全国商品猪出栏均重123.64kg，90kg以下占比6.47%，150kg以上占比7.37%。2）价格端：本周猪价调整。根据涌益咨询，12月14日，商品猪出栏价为14.12元/kg，周环比-0.35%；规模场15公斤仔猪出栏价316元/头，周环比持平；猪肉价为18.49元/kg，周环比+1.26%。二元母猪价格略有上行，根据wind，12月15日，二元母猪价格为29.83元/kg周环比+0.10%。3）利润端：本周生猪延续亏损。12月15日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-274.50元/头、-201.73元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 禽类养殖：白羽鸡价格整体稳定，关注后续引种情况。本周鸡源有所收紧形成支撑，白羽鸡价格整体稳定。据钢联统计，2023年11月祖代引种及自繁更新量在11.60万套，环比+10.48%，引种国及品种为新西兰科宝，受10月底美国阿拉巴马州禽流感疫情影响，美国未有引种。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2024H1启动。12月15日，白羽肉鸡主产区平均价7.31元/公斤，周环比+0.97%；毛鸡养殖利润-2.90元/羽。截至12月6日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：下游低迷行业暂承压，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/10月，圆环同比+6%/-6%/+13%/-13%，伪狂犬同比 +16%/+12%/-5%/-29%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单 请阅读最后一页的重要声明！ 位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因品种取得审定编号，商业化应用更近一步。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2623元/吨，周环比下行，12月USDA报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为4861元/吨，周环比下行，12月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2974元/吨，周环比上行。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季 （2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个， 转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。其中转基因玉米，从性状端来看：大北农22个（59%），杭州瑞丰9个（24%），北京粮元4个（11%），中种集团2个（5%）；从品种端来看：隆平高科8个，先正达4个，大北农3 个，登海种业2个，丰乐种业1个。目前品种审定正在申请生产经营许可证，即将开启售卖，短期关注转基因种子的价格以及明年的制种面积和区域，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。 宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据 海关数据，2023年1-10月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%；内销方面，根据星图 数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼，乖宝全网销售额突破3.6亿，同比增长约28%；佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万，同比增长67%；中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%，均高于行业平均增速，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （12.15） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,152.80 39.39 2.49 0.10 3.30 19.58 393.90 11.94 增持 300498 温氏股份 1,291.82 19.42 0.82 -0.15 0.97 23.92 -129.47 20.02 增持 600975 新五丰 151.23 11.99 -0.09 0.47 0.87 -79.00 25.51 13.78 增持 603477 巨星农牧 180.35 35.40 0.31 -0.62 1.01 78.07 -57.10 35.05 增持 002299 圣农发展 212.00 17.05 0.33 0.95 1.42 71.33 17.95 12.01 增持 002458 益生股份 121.48 10.98 -0.37 1.22 1.46 -37.57 9.00 7.52 增持 688526 科前生物 85.12 18.26 0.88 1.16 1.42 25.45 15.74 12.86 增持 600195 中牧股份 120.60 11.81 0.54 0.60 0.70 21.51 19.68 16.87 增持 002385 大北农 249.82 6.04 0.01 -0.09 0.17 890.00 -67.11 35.53 增持 300673 佩蒂股份 33.63 13.27 0.51 0.22 0.52 34.61 60.32 25.52 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 2.1数量端：11月能繁母猪存栏环比加速下行6 2.2价格端：本周猪价震荡上行7 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一8 3禽类养殖数据跟踪9 4风险提示11 图表目录 图1.自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-13.04%，沪深300涨跌幅-14.05%5 图2.农林牧渔细分板块中，动物保健涨幅最大为+1.40%，饲料跌幅最大为-3.11%5 图3.个股涨幅top3为秋乐种业、朗源股份、润农节水5 图4.个股跌幅top3为*ST佳沃、金新农、大北农5 图5.10月能繁母猪存栏量为4210万头，环比-0.7%6 图6.10月猪肉及猪杂碎进口18万吨，当月同比-24.40%6 图7.2023年11月中央收储冻猪肉1万吨6 图8.12月14日，全国商品猪出栏均重123.64kg，90kg以下占比6.47%，150kg以上占比7.37%6 图9.各企业11月生猪销售情况7 图10.各企业2023年1-11月生猪累计销售情况7 图11.12月14日，商品猪出栏价为14.12元/kg，周环比-0.35%7 图12.12月15日，二元母猪价格为29.83元/kg，周环比+0.10%7 图13.12月14日，规模场15公斤仔猪出栏价316元/头，周环比持平8 图14.12月14日，猪肉价为18.49元/kg，周环比+1.26%8 图15.12月15日，育肥猪配合饲料平均价为3.72元/公斤，周环比-0.27%8 图16.12月15日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4010/2623/2974/4861元/吨8 图17.10月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为32元/头、-103元/头9 图18.12月15日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为9 -274.50元/头、-201.73元/头9 图19.12月15日，白羽肉鸡主产区平均价7.31元/kg10 图20.12月15日，毛鸡养殖利润-2.90元/羽10 图21.12月6日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.50/6.07元/斤10 图22.12月6日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.32/7.43元/斤10 图23.2023年第49周父母代鸡苗价格周环比-12.94%11 图24.2023年第49周父母代鸡苗销量周环比-0.52%11 图25.2023年第49周祖代种鸡总存栏量周环比-0.73%11 图26.2023年第49周父母代种鸡存栏量周环比-1.41%11 表1.USDA2023年12月供需报告9 1农林牧渔行情概览 图1.自2023年1月3日以来，农林牧渔涨跌幅-13.04% 沪深300涨跌幅-14.05% 图2.农林牧渔细分板块中，动物保健涨幅最大为 +1.40%，饲料跌幅最大为-3.11% 本周农林牧渔收于2839.60，周环比-1.21%，沪深300周环比-1.70%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中动物保健涨幅最大为+1.40%，饲料跌幅最大为-3.11% 2.00% 10% 0% -10% -20% 沪深300 农林牧渔(申万) -30% 1.40% -0.54% -0.12% -1.43% -3.11% -2.63% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 30% 25% 25.97% 20% 15% 10% 5% 0% 15.57% 8.51% 9.97 % 7.79% 8.14% 6.48% 7.14% 5.42% 5.54% 图3.个股涨幅top3为秋乐种业、朗源股份、润农节水图4.个股跌幅top3为*ST佳沃、金新农、大北农 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -5.75% -3.54% -4.84% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -6.32% -7.26% -8.44% -9.72% -10.24% -13.90% -5.27% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据