亚宠展开展宠物景气延续，持续推荐生猪养殖

核心观点

❖生猪养殖：猪价上行。供应出栏平稳，南方压栏惜售，需求回升，猪价上行。供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。 1）数量端：2026年7月能繁母猪存栏量月环比-0.62%（6月-0.98%）。 2）价格端：2026年8月20日，商品猪出栏价为11.09元/kg，周环比+3.45%。 3）盈利端：2026年8月21日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-164.75元/头、-32.42元/头。 相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。

❖禽类养殖：关注白羽鸡投资机会。 2026年7月祖代更新量为22.70万套，环比+39.26%，同比+105.06%；更新品种主要是法国安伟捷、科宝以及国内品种。 引种仍存不确定性，利好白鸡价格。2026年8月21日，白鸡均价为6.84元/公斤，周环比-5.13%。 相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。

❖动保：行业潜在成长性持续催化。 周期角度，2026年7月/6月，圆环同比-15%，伪狂犬同比-16%。 产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。 相关标的：科前生物、瑞普生物等。

❖宠物：出口方面，外销持续复苏。 2026年1-7月食品出口额为65.45亿元，同比+10.37%。 内销方面延续增长趋势，亚宠展8月19日开幕，2600余家展商参展，开展首日有超过2000款宠物新品首发首秀。 相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。

❖种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。 截至2026年8月21日，小麦/豆粕/玉米本周同比+0.1%/+0.7%/-0.4%。 据8月NOAA预测，10月至12月期间发生超过自1950年以来历次厄尔尼诺强度的事件概率为69%，持续关注对农产品的影响。 相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。

关键数据

• 生猪养殖：2026年7月能繁母猪存栏量月环比-0.62%，规模场环比-0.63%，中小散环比-0.52%。
• 猪价：2026年8月20日，商品猪出栏价为11.09元/kg，周环比+3.45%。
• 白羽鸡：2026年7月祖代更新量为22.70万套，环比+39.26%，同比+105.06%。
• 宠物食品出口：2026年1-7月食品出口额为65.45亿元，同比+10.37%。
• 种业：USDA玉米8月库消比2026/27预测值相比2025/26预测值下行1.39个百分点；大豆8月库消比2026/27预测值相比2025/26预测值下行0.62个百分点。

研究结论

• 生猪养殖行业：猪价上行，但行业仍处于亏损状态，政策引导和供应压力将推动产能去化。
• 禽类养殖行业：白羽鸡产业链受益于引种不确定性，具备投资机会。
• 动物保健行业：行业潜在成长性持续催化，新品上市提供增长动力。
• 宠物行业：出口持续复苏，内销延续增长趋势，优质公司有望提升品牌力和市占率。
• 种业：关注厄尔尼诺事件对农产品的影响，生物育种扩面进度值得关注。