农业重点数据跟踪周报：需求承接不足猪价调整，持续推荐生猪养殖

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 2% -5% -11% -18% -24% -30% 分析师余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《看涨情绪下仔猪价格上涨，产能去化仍或持续》2024-03-31 2.《畜禽静待周期反转，宠物食品出口逐步恢复》2024-03-27 3.《压栏情绪下猪价上行，生猪产能去化趋势不改》2024-03-24 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于2738.29，周环比3.41%，沪深300周环比+0.86%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨，细分板块中渔业涨幅最大为+8.12%，饲料涨幅最小为+0.87%。 生猪养殖：猪价震荡走低。供应端受假期消费增量预期出栏增加，终端需求承接较差屠宰减量，二育入场积极性转弱，价格震荡走低。市场仍有二育入场，均重仍有上行，仔猪价格略有提升。短期，需求端较为乏力，供应端预计二育压栏影响可控，猪价整体仍震荡盘整，需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾病防控仍存压力，现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。1）数量端：2月能繁母猪存栏环比延续下行。根据钢联统计，2月能繁母猪存栏量较1月环比-0.28%，其中规模场环比-0.26%，中小散环比-0.90%。根据涌益咨询，2月能繁母猪存栏量较1月环比+0.28%。根据农业农村部，截至2月底能繁母猪存栏量4042万头，月环比-0.6%。生猪出栏均重有所上升，根据涌益咨询统计，4月3 日，全国商品猪出栏均重125.36kg，其中90kg以下占比4.00%，150kg以上占比5.74%。2）价格端：猪价震荡下行。根据涌益咨询，4月3日，商品猪出栏价为15.19元/kg，周环比+0.40%；15公斤仔猪出栏价719元/头，周环 比+1.55%；猪肉价为19.64元/kg，周环比+0.10%。二元母猪本周有所提升，根据wind，4月5日，二元母猪均价为30.92元/kg，周环比+1.14%。3）利润端：4月5日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-42.17元/头、120.91元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 禽类养殖：白鸡价格震荡下行。供应端为规避断档期补栏需求减少，终端需求承接不足，产业链整体价格震荡下行。据钢联统计，2024年2月祖代引种及自繁更新量在13.90万套，环比+16.10%。考虑到禽流感疫情仍时有发生，祖代鸡供应仍有可能受到干扰，产业链优质种鸡仍然紧张；需求恢复下预计鸡价整体趋势向好。截至4月5日，白羽肉鸡主产区平均价7.70元/公斤，周环比-0.26%；毛鸡养殖利润-2.69元/羽。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度由于下游养殖端旺季低迷，Q4以来行业销量短期承压；猪价有望逐步进入上行通道，推动行业需求触底回升。从行业批签发数据来看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%，伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-34%；2024年1月/2月，圆环同比+44%/-57%，伪狂犬同比-23%/-48%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，正按照专家评审意见完善相关资料），猫三联疫苗逐步上市，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：2024Q1为种业政策窗口期，或有催化。基础农产品方面，根据 wind数据，玉米现货平均价为2450元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调 请阅读最后一页的重要声明！ 全球产量预期；大豆现货平均价为4345元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2783元/吨，周环比下行。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，2023年12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转 基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。12月25日，农业农村部批 准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证，转基 因种子正式开启售卖。2024年3月19日农业农村部发布第二批品种审定公 示，其中转基因玉米品种27个，转基因大豆3个。短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2024年1-2月零售包装狗食或猫食饲料出口同比+37.9%/+28.4%；内销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼，乖宝全网销售额突破3.6亿，同比增长约28%；佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万，同比增长67%中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%，均高于行业平均增速，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （04.03） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002714 牧原股份 2,473.62 45.26 2.49 0.10 3.30 19.58 452.60 13.72 增持 300498 温氏股份 1,307.12 19.65 0.82 -0.15 0.97 23.92 - 20.26 增持 603477 巨星农牧 183.15 35.95 0.31 -1.27 1.01 78.07 - 35.59 增持 600975 新五丰 124.74 9.89 -0.09 -0.95 0.21 - - 47.10 增持 002458 益生股份 120.38 10.88 -0.37 0.49 0.90 - 26.54 12.09 增持 002299 圣农发展 208.52 16.77 0.33 0.95 1.42 71.33 17.65 11.81 增持 688526 科前生物 92.49 19.84 0.88 1.16 1.42 25.45 17.10 13.97 增持 600195 中牧股份 101.60 9.95 0.54 0.60 0.70 21.51 16.58 14.21 增持 300673 佩蒂股份 30.16 11.90 0.51 0.22 0.52 34.61 54.09 22.88 增持 002385 大北农 204.74 4.95 0.01 -0.09 0.17 890.00 - 29.12 增持 数据来源：wind4月3日 数据，财通证券研究所 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险 注：益生股份、巨星农牧2023EPS数据来源为2023年年报，其余公司2023EPS为预测数据。 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 2.1数量端：2月能繁母猪存栏环比延续下行6 2.2价格端：猪价震荡走低7 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一8 3禽类养殖数据跟踪9 4风险提示11 图表目录 图1.自2024年4月3日以来，农林牧渔涨跌幅-2.76%，沪深300涨跌幅+3.98%5 图2.农林牧渔细分板块中渔业涨幅最大为+8.12%，饲料涨幅最小为+0.87%。5 图3.个股涨幅top3为安德利、开创国际、邦基科技5 图4.个股跌幅top3为傲农生物、驱动力、播恩集团5 图5.2月底能繁母猪存栏量4042万头，月环比-0.6%6 图6.2月猪肉及猪杂碎进口15万吨，当月同比-39.7%6 图7.2024年2月中央收储冻猪肉0万吨6 图8.4月3日，全国商品猪出栏均重125.36kg，其中90kg以下占比4.00%，150kg以上占比5.74% ...................................................................................................................................................................6 图9.各企业2月生猪销售情况7 图10.各企业2024年1-2月生猪累计销售情况7 图11.4月3日，商品猪出栏价为15.19元/kg，周环比+0.40%7 图12.4月5日，二元母猪价格为30.92元/kg，周环比+1.14%7 图13.4月3日，规模场15公斤仔猪出栏价719元/头，周环比+1.55%7 图14.4月3日，猪肉价为19.64元/kg，周环比+0.10%7 图15.4月5日，育肥猪配合饲料平均价为3.58元/公斤，周环比-0.83%8 图16.4月3日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3437/2450/2783/4345元/吨8 图17.2月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为35元/头、-87元/头9 图18.4月5日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-45.17元/头、120.91元/头9 图19.4月5日，白羽肉鸡主产区平均价为7.70元/kg10 图20.4月5日，毛鸡养殖利润为-2.69元/羽10 图21.12月6日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.50/6.07元/斤10 图22.12月6日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.32/7.43元/斤10 图23.2024年第12周父母代鸡苗价格周环比+5.08%10 图24.2024年第12周父母代鸡苗销量周环比+6.78%10 图25.2024年第12周祖代种鸡总存栏量周环比+0.86%11 图26.2024年第12周父母代种鸡存栏量周环比-0.37%11 表1.USDA2024年3月供需报告9 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2738.29，周环比+3.41%，沪深300周环比+0.86%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨，细分板块中渔业涨幅最大为+8.12%，饲料涨幅最小为 +0.87%。 图1.自2024年4月3日以来，农林牧渔涨跌幅-2.76%， 沪深300涨跌幅+3.98% 图2.农林牧渔细分板块中渔业涨幅最大为+8.12%，饲料涨幅最小为+0.87%。 沪深300 农林牧渔(申万) 10% 5% 2024-01 2024-01 2024-01 2024-01 2024-01 2024-02 2024-02 2024-02 2024-02 2024-03 2024-03 2024-03 2024-03 2024-04 0% -5% -10% -15% -20% 10.00% 8.12% 7.10% 4.03% 3.79% 0.87% 1.95% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为安德利、开创国际、邦基科技图4.个股跌幅top3为傲农生物、驱动力、播恩集团 26.58% 22.78% 19.68% 13.14% 11.71% 13.57% 9.31% 12.99% 10.58% 8.71% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0.00% -1.46% -2.48%-1.89% -1.50% -3.61% -2.82% -1.67% -1.50% -7.27% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00%