聚酯周报：PTA：套保压力下，PTA反弹高度受限 MEG：供需格局好转，MEG偏暖运行

成本端

• 俄乌和谈释放积极信号，地缘局势有望缓和，对油价支撑减弱。
• PX装置重启，下游PTA装置计划外停机，PX供需边际转弱，价格跟随原油波动。
• 截至8月22日，亚洲PX收盘价857美元/吨CFR中国，较8月15日上涨29.33美元/吨。
• 国内PX周均产能利用率84.63%，环比上升；亚洲PX周度平均产能利用率72.91%，环比上升。
• PX-石脑油价差收于270.3美元/吨，较8月15日上涨14美元/吨。

供应端

• PTA：下周装置新调整预期不强，但华南装置计划外停车，预计下周PTA产量大幅下降。
• 乙二醇：下周国产量有上升预期，但进口货到货大幅减少，总供应预计减少。
• 8月，海伦石化量产，桐昆、逸盛、恒力有检修计划，预计8月国内PTA装置产能利用率降至74%附近。

需求端

• 前期减产装置存重启预期（如天龙、古纤道），叠加新装置投产预期，预计下周国内聚酯产量小幅提升。
• 7月聚酯开工率下降幅度有限，8月检修、重启并存，需求表现不佳预期下，预计产量窄幅下滑。
• 涤纶长丝、涤纶短纤、纤维级聚酯切片产能利用率窄幅提升。
• 聚酯产品库存小幅下滑，价格重心上移，局部现金流修复。
• 织造开工率60.09%，较上期上涨2.05%，终端订单天数增加，整体维持温和复苏态势。

策略

• PTA：宏观利好，成本端支撑尚可，供应大幅缩量，终端负荷缓慢提升，平衡表持续去库，短期延续强势格局。
• 乙二醇：供应减少，需求增加预期，供需去库周期叠加宏观预期好转，短期偏暖运行。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

库存

• PTA：供应减量，聚酯刚需稳健，供需去库力度加大。
• MEG：截至8月21日，华东主港地区港口库存49.78万吨，较8月14日降低3.67万吨。