钢矿周报：淡季不利因素影响缓解叠加供给承压且库存压力有限，钢矿期价或震荡偏强

钢矿周报总结

核心观点

• 钢材：尽管7月宏观经济指标承压，但“七下八上”主汛期已过，淡季不利天气因素影响缓解，钢材终端需求有望边际改善。政策落地效果逐步显现，“两重”、“两新”政策加力扩围，钢材终端需求或韧性凸显。9.3阅兵前一周华北地区钢厂或存明显限产压力，钢材供给或边际承压，期价或震荡偏强。
• 铁矿：工信部将发布新一轮钢铁行业稳增长工作方案，中钢协会议提出严格落实粗钢产量调控，钢铁行业新一轮精细化供给侧结构性改革呼之欲出。9.3阅兵前一周华北地区钢厂或存明显限产压力，铁矿需求或边际承压。但钢厂利润尚可，“一刀切”强制行政性压产预期降低，铁矿需求端或韧性仍存。外矿到港回落，但外矿新增产能及我国海外权益矿产能仍存增量预期，铁矿供应偏紧压力或较有限，港口库存累积程度或较有限，期价或震荡偏强。

关键数据

• 宏观经济：7月我国投资、消费、工业、地产等均有承压，地产投资同比降幅扩大，狭义基建和制造业投资同比增速回落。
• 钢材：钢联口径螺纹和热卷消费量环比有所抬升，但螺纹消费量仍不及去年同期水平。钢企盈利率同比仍远高于去年同期，高炉产能利用率稳中微升，螺纹产量环比回落但仍远高于去年同期水平，热卷产量维持向上势头。螺纹及热卷总库延续累积。
• 铁矿：钢联口径45港铁矿疏港量有所回落，钢厂铁矿日耗及日均铁水产量基本持稳，较去年同期增加6%左右。澳巴19港铁矿发货量环比抬升，45港铁矿到港量转为回落83万吨。钢厂铁矿库存在此前大幅抬升后转为回落。

研究结论

• 钢材：供需边际偏紧，期价或震荡偏强。建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商加快销售节奏；库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业待价格震荡回调时加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸。投资者以逢低偏多短差操作为主，套利者可尝试做多螺矿比。
• 铁矿：需求端边际承压但韧性仍存，库存压力有限，期价或震荡偏强。建议钢厂或库存水平较低的贸易商待价格震荡回调时加快采购节奏，或择机在期货盘面建立阶段性买保头寸；库存水平较高的贸易商加快销售节奏。投资者以区间思路高抛低吸为主，套利者可尝试做多螺矿比。