钢矿周报：淡季因素扰动但需求端韧性仍存而供给端边际趋紧，钢矿期价或偏强震荡

钢矿周报总结

核心观点

• 钢材：淡季因素扰动下，需求端韧性仍存，供给端边际趋紧，期价或偏强震荡。卷螺累库压力或有延续，上行空间或较有限。
• 铁矿：需求端韧性仍存叠加供给端边际趋紧，期价或偏强震荡。外矿发运淡季叠加钢厂补库需求逐步释放，港口库存累积风险总体或较有限。

关键数据

• 钢材：钢联口径螺纹消费量转为回升，热卷消费量虽回落但好于去年同期。247家钢企盈利率延续抬升，螺纹产量不降反增，热卷产量环比回落但高于去年同期。螺纹、热卷总库延续累积。
• 铁矿：45港铁矿疏港量受到港增加影响有所放大，247家钢企铁矿日耗及日均铁水产量高位略有回落。澳巴19港铁矿发货量环比回落，45港铁矿到港量转为回落。钢联口径钢厂铁矿库存微升，45港铁矿库存整体有所累积。

研究结论

• 钢材：需求侧管理政策加码支撑终端需求韧性，但“一刀切”强制行政性压产预期降低，淡季需求总体承压，卷螺累库压力或有延续。建议生产企业和库存水平较高的贸易商加快销售节奏或建立卖保头寸，库存水平较低的贸易商和下游采购企业放缓采购节奏。
• 铁矿：政策面暖风劲吹提振需求，供给侧结构性改革政策预期差与逆周期调节政策仍存加码空间，钢厂生产积极性较高，需求或韧性仍存。外矿发运淡季叠加钢厂补库需求逐步释放，港口库存累积风险总体或较有限。建议钢厂或库存水平较低的贸易商放缓采购节奏，库存水平较高的贸易商加快销售节奏或建立卖保头寸。