钢矿周报：宏观氛围转暖但淡季产业负反馈预期仍存，钢矿期价或反弹承压

核心观点与关键数据

• 宏观氛围：中美元首通话及中美经贸磋商机制会议预期转暖，市场风险偏好改善，但产业层面弱现实与弱预期仍主导钢材市场。
• 钢材需求：5月PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，工业品价格承压；汛期高温暴雨等因素导致终端需求进一步走弱，螺纹去化放缓，热卷库存累积。
• 钢材产量：钢企盈利率微降，高炉产能利用率回落，螺纹产量减少，热卷产量增加，但总体产量易降难升。
• 钢材库存：螺纹库存回落，热卷库存回升，淡季需求疲弱，库存去化面临阻力。
• 铁矿需求：钢厂利润承压，铁水产量或下降，终端需求转弱压力明显；政策扰动预期进一步抑制需求。
• 铁矿供应：外矿季末发运冲量，宝武西坡铁矿投产，淡水河谷等矿山增产计划，全球铁矿石新增产能约1.23亿吨，供应趋于宽松。
• 铁矿库存：港口库存回落，钢厂库存去化，但终端需求疲弱和政策扰动预期下，钢厂或维持低库存策略，港口库存累积风险增加。

研究结论

• 钢材期价：宏观氛围转暖但淡季产业负反馈预期仍存，期价反弹承压。建议生产企业加快销售，库存较高者建立卖保头寸，库存较低者放缓采购。
• 铁矿期价：淡季弱现实及政策扰动预期下钢厂仍或采用低库存策略，期价反弹承压。建议钢厂和库存较低者放缓采购，库存较高者加快销售或建立卖保头寸。

操作建议

• 钢材：生产企业加快销售，库存较高者建立卖保头寸；库存较低者放缓采购。
• 铁矿：钢厂和库存较低者放缓采购，库存较高者加快销售或建立卖保头寸。
• 投资者：以逢高偏空思路为主，注意止盈止损。