钢矿周报：淡季因素扰动但需求端韧性仍存而供给端边际趋紧，钢矿期价或偏强震荡

钢矿周报总结

核心观点

• 钢材：淡季因素扰动但需求端韧性仍存，供给端边际趋紧，钢价或偏强震荡。
• 铁矿：需求端韧性仍存叠加供给端边际趋紧，期价或偏强震荡。

钢材市场分析

• 需求端：虽然处于汛期，但“两重”项目开工和“两新”政策加力支撑下，钢材终端需求或韧性仍存。钢联口径螺纹消费量回升，好于去年同期水平；热卷消费量虽回落但同样好于去年同期。
• 供给端：“一刀切”强制行政性压产预期降低，但新一轮精细化供给侧结构性改革呼之欲出，钢价上行空间或较有限。钢企盈利率延续抬升，螺纹产量不降反增，热卷产量虽环比回落但仍高于去年同期。
• 库存：“一刀切”预期降低且淡季需求承压，卷螺累库压力或有延续。钢联口径螺纹及热卷总库延续累积。

铁矿市场分析

• 需求端：政策面暖风劲吹，城市更新、雅鲁藏布江下游水电工程开工等提振预期，叠加供给侧结构性改革政策预期差，铁矿需求或韧性仍存。
• 供给端：澳巴19港铁矿发货量环比回落，45港铁矿到港量转降，但外矿新增产能及海外权益矿产能仍存增量预期，供应趋紧压力总体或较有限。
• 库存：钢厂利润尚可，铁水产量虽边际回落但整体仍处高位，钢厂补库需求或逐步释放，叠加外矿发运淡季，铁矿港口库存累积风险总体或较有限。

操作建议

• 钢材：生产企业及库存水平较高的贸易商可择机加快销售节奏，或建立阶段性卖保头寸；库存水平较低的贸易商和下游采购企业可适当放缓采购节奏。
• 铁矿：钢厂或库存水平较低的贸易商适当放缓采购节奏；库存水平较高的贸易商可择机加快销售节奏，或建立阶段性卖保头寸。
• 投资者：以区间思路高抛低吸为主，注意止盈止损。